凱基全球資源債券基金十月份經理人報告
2012/11/27 下午 02:49:00 作者：溫成德
由於9月歐美央行相繼推出新一輪量化寬鬆政策，10月歐、美、英央行利率會議均選擇按兵不動，ECB 重申將透過干預歐債市場捍衛歐元區的完整；FED 則維持先前基調，表示將維持利率於0% ~0.25%的區間不變至少到2015 年中，且經濟復甦增強後寬鬆政策仍將延續相當時間。
展望11月，11月6日美國總統大選、11月8日中共十八大權力交班、11月25日西班牙第二大自治區加泰隆尼亞獨立公投等政治風險恐影響市場。另外，希臘撙節方案雖已在國會通過但還無法獲得315 億歐元的紓困款，將為市場帶來負面的情緒，因其可能導致希臘11月份正式破產，對市場而言無異為一場災難。同時，美國總統大選後，將面對財政懸崖的考驗，因此11 月份仍是充滿著變數的一個月份，且面對的多為難以預測的「政治問題」而非「經濟問題」。
綜觀以上可知，在政治性議題的干擾下，即便第三季財報優於預期，加上美國經濟數據報佳音，避險的需求仍有一定的買盤存在，因此投資等級債仍可望持續有好的表現。操作上以「換券操作」為主軸，將獲利已多及不具爆發性的債券出售，選擇買進礦業等被低估的企業債券，同時亦積極參與IPO，持債比例則約當維持在85~90%左右。部位上仍以美元債券為主，並動態以遠匯方式進行匯率避險操作。