柏瑞巨輪貨幣市場基金七月份經理人評論

歐美經濟指標持續表現不佳，加上歐債問題仍餘波盪漾，義大利遭降評、西班牙國家紓困風險升高、希臘違約擔憂再起。歐元區7月ZEW經濟景氣指數由-20.1降至-22.3，歐元區7月綜合PMI初估值為46.4，其中製造業PMI由45.1降至44.1，創2009年6月以來最低，最大的經濟體德國，7月IFO企業景氣指數105.2降至103.3，為2010年4月以來最低。歐盟處理歐債危機的態度並不積極下，美債10年期公債殖利率7月25日再創新低至1.3790%。

短期利率以市場面來看，隔夜拆款利率趨勢自2010年央行升息以來，由底部向上反轉，至今年6月初上升至最高點0.523%。然而到7月，央行委託行庫代收利率又迅速調降至0.388%，回到3月底油電調漲時的原點附近，隔夜拆款利率回跌導致其他短期利率有鬆動現象，附買回成交利率下滑1~2bps。

大環境來看，台灣出口金額下降，景氣燈號連續8個月亮出藍燈；國內各研究機構也紛紛下修台灣今年GDP成長率預估。在全球景氣下行風險猶存下，恐持續衝擊台灣下半年出口。展望未來，在各國央行再度聯手救市下，將不利債市之避險需求，台債將是偏空格局，預期台債10年券殖利率將往季線1.20%移動。