國泰亞洲成長基金三月份經理人報告

近期美國就業數據和ISM非製造業指數低於預期， 導致市場避險情緒濃烈， 帶動美債殖利率下跌， 且預期5月聯準會升息機率下降。 經濟數據方面， 3月的ADP數據就業人數僅新增 14.5 萬人， 低於 2 月上修後的 26.1 萬人， 也低於市場估計的 21 萬人。 美國 ISM數據顯示， 3 月非製造業指數自 2 月的 55.1 降至 51.2， 遠低於市場預期54.5， 創下 3 個月以來最低， 其中原物料價格指數大幅回落，為 3 年來新低， 顯示通膨持續降溫。 中國股市方面， 最近幾周中國經濟回升顯現振奮人心的跡象， 官方數據顯示， 經濟活動加速升溫，且 3 月房屋銷售連續第二個月上升。 3月財新製造業採購經理指數（ 製造業 PMI） 為 50.0， 較 2 月下降 1.6 個百分點， 落在榮枯線上。在服務業活動加速擴張情況下， 財新綜合 PMI 上升 0.3 個百分點至54.5。 越南市場方面， 越南央行在月底宣布降息兩碼， 加上市場逐步消化房市風險， 政府提供低息購房貸款額度刺激買房需求， 帶動地產和銀行類股上漲， 預估今年越南GDP將增長5.5%以上， 在第一季GDP增長落底後， 將逐季上揚。

盤勢看法方面， 聯準會的升息路徑仍然是投資者關注的焦點， 矽谷銀行破產風險讓聯準會升息需多一個穩定金融的考量點， 關注通膨數據， 如數據趨緩， 將有助聯準會停止加息聲浪， 刺激股市反彈。 此外， 看好中國解封速度優於預期， 維持對中國解封概念的布局水位。

操作策略方面， 2023年升息可望趨緩， 關注聯準會將公布的利率政策預期、 企業獲利展望， 及中國解封的消費預期， 目前持股91.13%， 近期對反彈較多的半導體類股作獲利了結， 且布局股價相對低位的記憶體類股。