國泰全球品牌50 ETF基金二月份經理人報告

美國1月CPI年增率6.4%，高於市場預期的6.2%，核心CPI年增 率5.6%，亦略高於市場預期的5.5%，但兩者皆低於前值。PCE物價指數年增率為5.4%，亦高於市場預期的5.0%及前值的5.3%，核心 PCE物價指數年增率則為4.7%，亦高於市場預期的4.3%及前值的4.6%。生產者物價指數PPI年增率則為6.0%，高於市場預期的5.4%， 低於前值的6.2%，核心PPI年增率5.4%，亦高於市場預期的4.9%，低於前值的5.5%。相關數據皆顯示通膨放緩速度不如預期，滑落速 度逐漸趨緩，但持續降溫趨勢仍不變，加上多位Fed官員表態支持繼續升息至通膨顯著被控制住之後，引發市場擔憂Fed升息終點再延長， 利率期貨市場對美國聯準會升息循環終點利率的預估上修至5.4%以上，這也提供了投資人充足理由先行了結今年獲利出場，股市上攻後 回檔震盪整理。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、期貨到期 轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。美國聯準會 Fed公布的2月FOMC會議紀要，絕大多數官員都支持放緩升息幅度至1碼，但仍有官員傾向升息2碼，讓利率儘快達到足夠緊縮的水準，並再次偏鷹表態，通膨 目標2%抗戰仍持續當中，而近期通膨相關數據也顯示降溫速度逐漸放緩，加上美國勞動力市場依然強勁，給予市場充足理由先行獲利了結出場。但觀察指標性 消費導向企業巨頭之營運狀況，如美國最大零售商沃爾瑪上季營收、獲利皆優於華爾街預期，反映基礎消費為剛需下，即便通膨高漲、通膨率滑落速度緩慢，仍 無法撼動消費者對於品牌龍頭的消費偏好傾向，支撐其營收獲利表現。而隨國際旅遊需求反彈，也帶旺全球奢侈品龍頭LVMH路易·威登集團、愛馬仕等，不斷調 高產品價格，甚至供不應求連二手價也節節攀升，顯示客戶高黏著度以及全球頂端消費力道十分強勁。預估短中期內股市波動仍將較為劇烈，投資邏輯應選股不 選市，以大品牌、大市值等高品牌價值公司更能抵禦經濟下行環境。