國泰全球多重收益平衡基金七月份經理人報告

美國6月個人所得月增0.0%，個人支出月增0.1%，5月由0.1%上修至0.2%，PCE物價年增率由1.5%降至1.4%，核心PCE物價年增率則持平在5月上修後之1.5%，商品類消費雖不穩，但在服務類消費帶動下，整體消費仍溫和成長，顯示整體家庭支出並未偏離成長軌道，近期失業率在歷史低點、收入成長逐步加速及消費信心仍高檔蟠踞，加上7月油價回揚，預期7月消費支出成長可望反彈。美國ISM製造業指數雖自近期高點回落，但主要分項仍位於快速擴張區間，且指數較去年任何月份高，顯示在川普效應之激情退去後，製造業經理人審視基本面，對未來景氣仍樂觀。歐元區第二季GDP(QoQ)初值0.6%高於前季0.5%且與預期相符，季年增率也由前季1.9%上升至2.1%且與預期相符；其中已公布的法國GDP維持與前季及預期相同的0.5%，西班牙自前季0.8%上升至0.9%且與預期相符；法國Q2增長0.5%同於Q1，民間消費成長0.3%(前季0.1%)、貢獻度+0.15%，政府支出成長0.36%(前季0.30%)、貢獻度+0.1%，固定資本投資僅成長0.5%(前季1.4%)、貢獻度下滑至+0.1%，因運輸設備出口強勁，帶動出口成長3.1%(進口僅成長0.2%)，貿易收支轉為正貢獻+0.85%，抵銷存貨負貢獻(-0.6%)，歐元區GDP增速顯示景氣持續復甦，與德拉吉對經濟復甦的觀點一致，支持ECB在9月會議討論Tapering議題、10月會議宣布縮減QE計畫細節。

後續觀注Fed升息與縮表、英國脫歐、美稅改政策等，審慎留意新興市場政治風險之波動，歐洲與新興市場或有進一步表現之空間，將留意市場波動浮現之投資機會。資產配置維持股票高於債券，債券中減碼公債、高收益債、加碼投資等級債，股票市場中小幅減碼歐洲、小幅加碼美洲與新興市場；整體區域布局加碼歐洲市場，減碼北美。全球需求穩步復甦下，有助於支撐市場價格回升，各類資產評價經此漲幅後需審慎評估，將伺機加碼高品質標的，預計投資比率90~100%；股債目標配置比分別55%(加減5%)、35%(加減5%)。