未來資產亞洲新富基金四月份經理人評論

今年以來，股市漲幅已大，投資人居安思危的獲利了結心態也將逐漸升溫，且地緣政治風險仍存，油價短期內恐維持高檔震盪，不利於依賴能源進口較深的東南亞國家經濟發展，加上中國宣布2012年經濟成長率目標值僅7.5%，使得市場擔憂經濟下滑風險，全球股市於3月表現普遍回跌。

中國、香港市場方面，中國經濟成長率來到三年低點，多家國際券商紛紛以寬鬆貨幣政策前景而上調中國經濟成長率預估，預期中國經濟趨緩循環有望於第一季落底、第二季起展開復甦。中國政府轉向貨幣寬鬆，包括3月份中國人民幣貸款金額大幅增加1.01兆元人民幣，為2011年一月以來最大金額及中國證監會於4月初宣布提高QFII、RQFII額度，預期政府一連串的利多政策將有助於香港H股及紅籌股表現。韓國方面，韓國第一季GDP年成長率僅達2.8%，為兩年半以來最疲弱的一季，引起投資人對經濟成長放緩與全球貿易萎縮的擔憂，不過，樂金電子獲券商上調首季獲利預估，加上三星電子發佈第一季獲利高於市場預期，帶領科技類股逆勢走強，預期亮麗的企業獲利，可望帶動韓股走勢。

馬來西亞方面，在金融股權值股的領軍下，股價指數接近歷史新高，預期本週市場買氣延續下，可望再向上進攻，除了突破歷史高位，也一併衝上1600點重要心理關口。不過，由於對中國經濟潛在放緩感到憂心，加上選舉的不確定因素，股市表現可能出現較大波動。泰國方面，由於花旗調降盤谷銀行評等至中立，衝擊盤谷銀行下跌，但泰國次大能源商PTTEP領漲能源類股收紅，加上食品商與銀行股光泰銀行獲券商上調投資評等，股價紛紛走揚，帶領泰股繼續維持在近期亞股中相對強勢的上揚格局。印尼方面，持續盤整表現，但由於基本面表現強勁，消費力道持續提升，加上資金面有支撐，預期仍可望持續多頭走勢。印度方面，受到中國與歐洲製造業景氣仍陷衰退的疑慮，資源類股與銀行類股雙雙走跌，國際信評機構標準普爾上週更以經濟成長放緩、鉅額財政赤字及改革遲緩為由，將印度長期信評展望從「穩定」調降至「負向」，衝擊印股成為亞洲表現最弱的市場之一。

美國就業狀況與消費者信心均有回溫跡象，有助提振對於亞洲國家的進口需求，而亞洲國家內需狀況亦維持穩定水準，預期亞洲企業獲利下修循環已接近底部，上修循環可望於2012年下半年展開；依據HSBC預估，2012年亞太地區不含日本的企業獲利成長可望達到15.9%。預期財報數據及獲利上修等利多訊息，將形成下一波推動亞股上揚的主要動力。