店頭市場基金9月回顧與未來展望
九月份台股呈現快速下跌格局，指數由4764點一路下跌至接近9月底的4082點，已經逼近4000點大關，日成交均量則進一步由8月份的600∼630億下滑到500∼520億，市場持續籠罩著保守、悲觀的氣氛。由於美股走勢仍舊疲軟，加上國內景氣未明顯好轉，九月份台股在技術線形上已經呈現月線連六黑的格局，為自77年來第二次的弱勢格局。
國內總體經濟方面，經建會近期所公佈的8月份景氣對策信號連續第五個月出現綠燈，但是綜合判斷分數則由29分下滑到24分，主要減少的為海關出口值以及工業生產指數。由國內景氣變化可以發現，整體經濟尚未出現明顯復甦跡象，景氣對策信號之所以達到象徵穩定水準的綠燈，主要是因為去年的比較基期較低所致。 另一方面由於國際股市表現疲軟，加上戰爭陰影持續不去，消費者信心的下滑更將導致全球經濟景氣復甦時間往後延，連帶也影響到以外銷出口為導向的國內產業復甦時程。 在非經濟因素方面，美伊緊張關係有加劇的趨勢，伊拉克拒絕聯合國的武檢建議，美英聯軍則採取步步進逼的路線。根據過去的經驗，只要有發生戰爭的危機，全球景氣在半年前就開始下滑，而在戰爭結束後的數月才會重新攀升。不過，此次戰爭發生於全球景氣不佳的時期，相信沒有國家可以承受長期戰爭的損耗，因此，此次戰爭是否如過去一般快速結束就成為市場主要的觀察重點。 觀察產業方面，電子產業景氣未見顯翻揚，需求面疑慮持續存在，加上第三季產業的毛利率普遍下滑，因此投資人保守以對，惟匯兌收益將可望美化季報。 雖然近期主機板的CLONE市場需求出現，因而股價表現相對強勢，但是在空頭市場中，投資人的普遍解讀為今年產業高點即將出現，並且對即將到來的傳統耶誕旺季需求持保守看法。不過仍有部份產業表現優異，如手機、網路通訊、中國收成股、鋼鐵、塑化產業等，其產業供需未失衡為表現關鍵。 目前國際局勢嚴厲、股市面臨利空測底，台股短期想有大幅表現的機率不高。長期來看，美國景氣復甦進度及兩岸關係進展將是影響未來國內景氣的關鍵因素，因此現階段投資人應密切注意美伊關係的後續發展。惟短線台股走勢雖然疲軟，但以長期而言，預期指數在經歷短期的修正後，長線買點即將清晰浮現。 台灣股市經歷5個月的調整，指數由高點6484向下修正35%來到4191，展望第四季股市行情，雖然時序步入電子業傳統旺季，但就目前廠商接單觀察，第四季景氣仍渾沌不明，店頭基金將持續保守態度，慎選投資價值浮現之績優個股佈局。未來10月觀察重點有四：(1)第三季季報效應。(2)美伊情勢。(3)兩岸關係。(4)融資餘額變化。選股方向較看好的產業包括：(1)新技術帶動的需求：如遊戲機、寬頻及無線區域網路，USB 2.0等個股。(2)利基型成長股。(3)中概及航運股。