台股15年來第一季出現低點的機率，超過五成

目前市場上普遍期待元月行情的出現，對明年第一季充滿作夢行情的預期。不過，根據瑞銀投信統計，台股於過去15年當中，超過一半以上的機率，一年中的低點出現在第一季。而就年度K線的角度來說，只要在第一季出現低點，年度K線大多收紅。也就是說，投資人若能把握於低點投資的時機，相對獲利機會較大。

不過，由資料可看出，近兩年多來指數都在上半年出現高點，隨後即開高走低。瑞銀投信分析，主要受到美國經濟及股市自2000年泡沫化之後，全球景氣籠罩在衰退的陰霾中，經過一年的調整修正，每到新的一年來臨前，市場總會期待明年景氣好轉，這也是作夢行情的資金來源，指數在上半年逐步攀高；然而，隨著時間的考驗，當經濟數據及企業獲利無法支持行情時，即開始面臨修正，整年指數的線型則呈現開高走低的格局。

但是，瑞銀投信認為，一些事實可供證明，明年全球景氣可望逐步脫離谷底。全球經濟火車頭的美國，其最早出現泡沫化的網路類股，如Yahoo、Amazon、E-bay等，開始出現獲利；另一個讓市場擔憂的大泡沫，通訊類股的部分如思科、易利信及朗訊等公司亦在近期發佈一些通訊產業出現復甦曙光的訊號，而上周惠普公佈第四季財報將優於分析師的預期、個人電腦大廠IBM調高資本支出，全球晶圓代工龍頭台積電亦調升第四季業績展望，產能利用率將回升到六成以上等等。這些科技公司所釋放出的訊號，似乎不是單一事件所引發的迴光反照效應。

其次，就總體經濟數據來看，據昨日美國商業部公佈的數據顯示，美國耐久財訂單繼今年9月銳減4.6%之後， 10 月恢復成長2.8 %，其中電腦與電子產品訂單大幅成長6.2%，為去年10月以來單月最大增幅；此外，密西根大學11月消費者信心指數最終值亦大幅揚升至84.2，高於10月的80.6，而10月個人支出亦擺脫9月衰退的景象，恢復成長至0.4%，除了略高於市場預期，也創下三個月來最大增幅。

由這些來自企業及政府發布的數據顯示，基本面好轉的引擎已逐漸發動，或許可慢慢脫離在低利率時代，倚賴資金氾濫所推升的資金行情格局。

因此，瑞銀投信表示，別於以往"用時間換取空間"的預期心理，目前出現的企業獲利數字以及經濟數據應可給我們更大的信心，明年的景氣展望可望逐步脫離谷底。既然如此，就算明年第一季台股並未有高點或元月行情出現，瑞銀投信建議，投資人可留意掌握低點投資，以歷史經驗觀察，相對獲利的機會較大。

資料整理: 瑞銀投信