未來資產新興市場債券基金六月份經理人評論

6月Fed決議按兵不動，儘管英國脫歐引發市場避險情緒升溫，但新興市場債券表現依然強勁，主要由巴西、墨西哥與南非債券領漲大盤。

3月以來美元走勢平穩，油價相對轉強帶動了新興市場基本面復甦，根據OECD領先指標顯示，2-4月間包括智利、墨西哥、土耳其、巴西、印度、印尼和俄羅斯等國家持續穩定向上，新興市場已逐步脫離經濟放緩陰霾。此外，英國脫歐對英國和歐洲經濟帶來的衝擊，不至於於快速擴散到新興市場，由於新興市場對英國貿易依存度低，反倒成為資金避風港。

我們透過觀察韓國出口可以看到新興市場復甦的跡象，和2016年上半年相比，6月份韓國對中國、拉美、中東等地區出口衰退的幅度有所改善，同時出口到獨立國家國協(CIS)更出現增長。我們認為，目前美元兌新興市場貨幣缺乏強烈升值的理由，新興市場匯率穩定下，有助於資金持續回流。

4、5月中國經濟數據並未延續熱度，製造業投資低迷、房地產投資熱度降溫，信貸數據回歸常態，下半年市場焦點仍在中國經濟能否保持目標6.5~6.7%的增長態勢，尤其政府能否有更多支持。我們認為雖然中國經濟承受壓力，但內需消費力道平穩，將持續輔助經濟增長。

目前新興國家央行大多偏向寬鬆政策來輔助經濟，有助於景氣逐步走出低迷，在基本面好轉下新興市場債券後市可期。