政策做多、併購風、上市熱、創新動能可期 生醫布局時機到

聯準會9月升息踩煞車，「何時升息」成了投資人最大的懸念，全球股市跟著震盪，今年來，全球股市修正約3%，醫療保健指數逆勢漲近6%，法人分析，在政策做多、併購風、上市熱、創新動能四大利多加持下，生醫基金可望回神，投資人不妨逢低進場布局。（資料來源：理柏，2015/9）

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，針對政策面，今年6月，美國最高法院裁定，歐巴馬健保法案（ObamaCare）的聯邦補助適用全美國，美國醫療保險業者營運規模擴大，對藥品的議價能力順勢提高，醫療保險業者可選擇藥價較合理的廠商合作，這也激勵醫療服務類股今年的走勢。

江宜虔指出，今年以來全球股市震盪，吃掉不少投資績效，醫療產業則是MSCI十大類產業中今年最為抗跌的，預估盈餘成長率維持在3成以上，是全球股市的2倍；隨著藥品核准件數攀升，研發結果不斷突破，以及併購題材發酵，生醫產業持續可期。（資料來源：彭博，2015/9）

江宜虔分析，醫療產業中長期有三大驅動力：一、人口高齡化趨勢；二、新興市場國家對醫療產業的需求隨所得提高而增加；三、生技、製藥、醫療器材等技術不斷創新，基本面優異，目前整體醫療產業長期（20年）平均本益比約18倍，股價大幅回檔後，投資價值再度浮現。（資料來源：彭博，資料期間為1995/9~2015/9，本益比以未來12個月預估盈餘作計算，整體醫療產業為MSCI世界醫療指數。保德信投信整理）

值得一提的是，第四季向來是生醫產業的旺季，不少重量級醫學會議輪番登場，包括全球神經學醫學年會、美國血液學年會等，倘若會議中，出現突破性的進展，都將激勵股價上漲，江宜虔建議，近期生醫類股仍有波動，投資人不妨採定期定額或分批布局策略，降低進場的選時風險。

附表：生醫基金四大護法

政策做多	1,600萬美國人因為歐巴馬的醫療新政而得以加入醫療保險
併購風	專注在主要營運事業部門 葛蘭素藥廠將旗下癌症研究部門與諾華藥廠的疫苗研究部門交換 梯瓦製藥買下愛力根的學名藥事業部 美國公司因為稅率因素買下海外公司 美敦力併購柯惠醫療 輝瑞併購赫士睿
上市熱	今年來醫療產業超過100件上市申請（IPOs），其中以生物科技公司最多
創新動能	美國食品藥品管理局（FDA）核准新藥件數仍維持在高檔 多項創新藥品的研發突破，例如免疫療法藥品

資料來源：保德信投信整理，2015/9。