國泰全球多重收益平衡基金八月份經理人報告

美國7月個人所得月增0.3%，低於預期之0.4%，個人支出月增0.4%，與預期相符，耐久財支出受汽車類表現不佳影響連2個月負成長，拖累商品類成長偏低，而服務類則在公用事業推動下支出成長走高。PCE物價年增率由2.2%增至2.3%，與預期相同，核心PCE物價年增率由1.9%增至2.0%，亦與預期相同。整體個人支出在去年第四季強勁成長後，在今年第一季受到氣候因素影響腳步有些放緩，但第二季季增率隨即反彈至近年來次高，7月表現亦佳，顯示消費者消費意願穩定。目前勞動力市場持續改善，且整體消費信心仍在高檔震盪，預期第3季消費支出應仍會穩定成長。歐元區8月CPI年增率初值自前月的2.1%回跌至2.0%且低於預期2.1%，仍連續3個月站上2%的目標區，核心CPI年率也自前月1.1%回跌至1.0%且低於預期1.1%，分項部分，能源增速中止連續4個月上揚而小幅下滑，食品及菸酒增速持平於前月2.5%；工業品中止連續2個月上升而下滑，服務類回跌，壓抑核心CPI回跌。

美國和加拿大談判未有進展，新興市場爆發危機及美中貿易衝突升溫的擔憂，更加重全球股市賣壓。美國8月ISM製造業指數大彈，非農新增就業與平均時薪增幅都優於預期，推升12月進一步升息1碼的預期，基金維持股票高於固定收益資產配置之觀點，對新興市場持保守觀點，中國股市雖見明顯修正，但考量貿易變局，尚未具吸引力，持續看好美股、挑選基本面和盈利增長強勁的公司，將逢低擇優標的加碼，後續將觀注Fed前瞻政策、貿易政策變化影響等，預期債券收益率攀升的背景下，市場波動性仍將放大，留意評價回檔與市場波動時價值浮現之投資機會。資產配置中略減碼股票、增加現金之配置比重，債券資產中略微增加高收益債、減少投資等級債，股票略增加美洲及亞洲、減少新興市場之配置。全球總經展望穩步成長，但資產價格經過過去幾年漲幅後、面臨國際貿易局勢諸多變數，需審慎評估，將選擇基本面獲利具動能、其股價有長期下檔支撐者布局，汰弱留強，預計投資比率90~100%；股債目標配置比分別55%(加減5%)、35%(加減5%)。後續將密切觀察經濟數據、美國政策、油價及地緣政治發展，機動加減碼。