保誠美國高科技基金10月份操作報告

月初市場聚焦企業第三季獲利狀況，由於重量級的金融、能源、科技類股公佈亮眼的財報結果，加上零售銷售、工業生產、產能利用率皆優於預期，且美國ISM非製造業指數突破50的擴張臨界值，一度推升大盤漲幅，然密大消費者信心指數下滑、新屋開工與營建許可低於預期，加上10月21日Fed發表褐皮書，報告指出雖受政府補貼方案的提振，多數地區經濟活動溫和復甦，但隨著政府舊車換現金計劃終止，民間消費狀況亦未見成長；且失業率仍居高不下，投資人質疑後續美國景氣復甦力道，市場因而湧現大幅賣壓，最終三大指數除道瓊工業指數幾近平盤外，月線皆以跌幅作收，其中以那斯達克下跌3.64%表現最差。

影響績效主要因素

科技類股方面:受惠電腦、手機等領域晶片需求回溫，TI與Sandisk等晶片廠第三季營收遠高於預期；加上Intel、IBM、Apple等科技大廠紛紛調高全年財測或宣布優於市場預期的獲利，然隨著投資人質疑後續美國景氣復甦力道，市場因而出現獲利了結的沉重賣壓，原漲幅最高的科技股表現反被拖累最深。而基金10月還原台幣績效表現除受全球科技類股表現影響外，持股配置上增加的歐洲電信類股表現較大盤來的防禦，對整體資產在跌勢的科技類股市場下帶來正向貢獻，亦是影響表現的主因。

未來展望

展望後續美股表現，雖然近期美股上攻力道表現略顯不足，但隨著Fed重申持續寬鬆貨幣政策且美國政府開始討論延長各種補貼計畫，此舉將有助於提供短期上盤勢的支撐，故短線上我們認為美股走勢呈高檔震盪的機率偏大。然多數經濟數據仍在改善，終端需求仍存在，中長期影響盤勢的觀察指標將是11月底的感恩節消費結果。我們認為10月偏弱的就業報告提升了美國政府實行二次刺激方案的機率，若成形，此舉將會使投資氣氛轉趨正面，因此我們對中長線的表現保持審慎樂觀的看法。在基金操作上，由於近期市場對利多財報數據產生鈍化，市場對經濟前景的擔憂導致賣壓沉重，所以預估短線上震盪幅度將增大，故整體現金部位仍維持目前水位以利於短期戰略配置的運用，而產業與個股配置上，在景氣復甦步伐確立的前提下著重於財報健全，有M&A題材的類股為主，並對獲利能見度高的個股增加其比重。由於美國仍為全球科技產業的重鎮且對美國經濟後市保持樂觀，故仍以美國為主要配置區域，以追求更穩健的報酬機會。