華南永昌全球精品基金十一月份經理評論
2012/12/25 下午 07:47:00 作者：蔡佩怡
核心精品類股於11月受惠於樂觀預期歐美感恩節至耶誕旺季的消費年成長，表現優於整體大盤，不過從各項總體指標來看，整體經濟環境仍偏弱。受到美國颶風Sandy影響，美國11月的零售業者同店銷售年成長率達3.1%，一反之前數月零售銷售優於市場預期的趨勢；同樣地，近期中國大陸與香港的零售數字年增率持續波動，香港的10月零售年增率為4%，較9月的9.4%下滑，若分類來看，珠寶及手錶類10月年增率轉為-3%，9月為3.4%，百貨公司10月的年增率為5.4%，9月為11.9%。
展望2013年，中國大陸十八大之後領導階層接班確定，之前觀望的買氣預期將逐漸回籠。由於全球政治不確定性使投資或民眾消費信心觀望可望於第一季後逐漸明朗，第一季後的零售年增率可望回到較溫和的正成長趨勢，但基於歐美股市本益比趨近合理位置，波動度將加大，整體投資組合持續嚴選持股內容，均衡配置核心精品類股與較不受景氣影響的零售類股。 全球精品類股於11月表現超越全球景氣循環類股，主要原因仍受惠於全球資金自美國轉移至歐洲，但由於整體經濟環境仍偏弱，預計精品類股第四季營收將較第三季持平。另一方面，中國大陸經濟數據近期顯示較正面，若能持續將有利於精品類股2013年營收成長。展望2013年，全球精品，長期可受惠於新興市場中產階級數目成長及歐美房市趨穩的財富效果帶動消費動能；惟短線上精品類股由於漲幅較大而震盪加劇，精品類股也因去年基期墊高，個股財務表現差異更大，因此仍著重於大型精品集團股以避免中國大陸單一國家消費成長趨緩所帶來之衝擊。