未來資產新興市場債券基金十月份經理人評論

操作策略

亞洲市場在修正後快速反彈，儘管中國成長的疑慮仍未消除。製造業活動持平、固定資產投資持續放緩，而房市進一步走低也帶給內需市場成長壓力，顯示中國經濟方面仍有下行風險。然而，其他區域則有利多支撐，包括國際油價下跌，將進一步減緩印度、印尼的雙赤字壓力，印尼新政府在國會的聯合勢力增加以及印度地方選舉後顯示有利未來改革之路，都是短期支撐亞洲強勢反彈的因素。

本月新興股市波動較大的國家有巴西、俄羅斯與土耳其。巴西總統由原任羅塞芙續任，市場投資人認為她在財政改革上的動作將會停滯不前，股市與匯率出現大幅拉回。我們認為現階段的巴西並沒有太多的寬鬆空間，不論誰當選，經濟政策都不會有太大改變，甚至可能寸步難行，因此配置上將維持減碼的操作。而土耳其的部份則是受到國際油價明顯拉回而大幅上漲，因土耳其是能源淨進口國，國際油價走低對壓低通膨與改善經常帳赤字都有顯著的幫助，同時國內製造業活動持續穩定成長，本月股市與債市漲幅皆居新興市場之冠，因此調升評等為加碼。