聯邦計量平衡基金五月份操作策略

就全球主要經濟體觀察，美國近期公佈的初領失業救濟金人數、消費者信心指數、製造業ISM等數據，雖維持穩定擴張，但力道轉弱；歐洲經濟數據持續下行，受緊縮政策及歐元續弱影響，歐元區景氣短期回升不易；中國5月份PMI回落到50.4，受近期全球陸續發生的貿易壁壘情事，恐削弱中國世界工廠的地位，並不利中國經濟後市，且觀察FDI、M1、社會消費品成長率、PPI等數據發展，中國經濟前景挑戰重重。綜合上述，美國仍是全球三大經濟體中相對好的區塊。

盤勢維持中性保守看法，理由有四：(1)步入傳統電子產業淡季，(2)美國消費者支出力道不強，股市要再大幅走高機會小，(3)中國經濟持續放緩，近年台廠與之連動密切，將受不利衝擊，(4)M1B年增率趨弱、外資持續賣超、年初至今匯率仍較韓國強勢、台灣上市公司Q1稅後純益年減52.9%，資金面及基本面均呈現負面。

綜合上述，計量平衡基金於股票的持股比重將控制在50%以下，CB持股則增加類現股比重(溢價率10-15%)及有擔保CB比重，以發揮隨漲抗跌的基金特性。

操作策略：CB持有比重約50-60%，股票部位則為35-40%，股票佈局方向有四：

(1)權值龍頭股：景氣不明之際，台灣50權值股較具防禦性，且未來若景氣轉佳，表現亦較容易突出。

(2)營運維持成長動能且評價落於低檔的電子股。

(3)具防禦性及現金流量佳類股：如成衣類股、生技類股及公用事業相關股票。

(4)淡季佈局原物料等類股。