凱基全球資源債券基金八月份經理人報告

展望9月，包括FED在內的多個重量級央行均召開利率決策會議：9/6ECB會議，其提出無限制購買公債計劃大大提振市場信心，歐債問題看似暫時找到出口；9/12及9/13FED的FOMC會議，QE3與否成為關鍵，由於市場對QE3的預期提升，加上ECB的救市方案，已使美元走貶、商品及原物料價格上揚。9/12另外有兩項重要的項目，第一為德國憲法法庭將宣判ESM是否違憲，此一結果亦將牽動ECB於9/6提出的購買公債計劃，其影響力及殺傷力不亞於任何貨幣救市政策；第二則為荷蘭的大選結果，荷蘭過去一直反對放寬對歐豬五國的救援行動，其大選結果亦會對歐元區的區域穩定投下變數。另外，包括IMF、歐盟及歐元區對希臘減赤的方案實地查核也將在9月份出爐，關係希臘能否獲得300億歐元紓困金及是否續留歐元區之內，亦是市場關注焦點。

在一連串的政策利多出來後，風險性資產可望受到市場青睞，下半月投資等級債券可望因市場重拾基本面後而有較好的機會。本基金未來將趁投資等級債券回檔之際，以價值型投資策略，挑選超跌的資源企業債券及其他流動性佳的工業類債券，持債比例則約當維持90%左右。幣別的配置則以波動性較小的美元及境外人民幣兩種貨幣債券為主要的投資標的，以規避市場不確定因素下所帶來的震盪。