台新全球ETF組合基金3月經理人報告

市場展望：

四月份通膨數據與企業財報主導股市走向。2010年第一季成熟市場股市在希臘債信問題、Fed調高重貼現率等事件的打壓下仍續創2009年3月以來反彈新高，而新興市場更有許多國家股市寫下歷史新高的記錄，多頭動能不減。然而，站在季度交錯的十字路口中，多頭動能還會延續的主導權將是通膨數據。

全球股市從谷底反彈至今，除了經濟數據與企業獲利等基本面因素支持外，低利率環境所創造的資金動能亦為股市推升的助手。然而，低利率的環境是否能夠繼續存在，通膨將是個重要參考指標。評論通膨，距離經濟仍在萌芽的歐元區與日本而言，通膨仍將遙不可及，但是對於印度、巴西、中國等新興市場國家而言，通膨問題卻已迫在眉梢。若新興市場通膨問題未能及時解決，則延續2009年的國際資金大量流向新興市場的動能將可能會趨緩，但就通膨問題並不嚴重的新興市場國家而言仍然受到國際資金的青睞，例如印尼、墨西哥、阿根廷。

展望4月份，近期原物料的價格上漲對於通膨會起一定程度的影響，目前通膨偏高的國家升息的壓力可能加深，不過4月份同時也是企業財報密集公佈的期間，如果整體企業第一季盈餘仍然比市場預期佳，相信對股市也會起一定程度的支撐。

最後，股市從2009年3月起已經上漲了一段很長的時間，VIX波動指數也降至低於20，這表明股市可能會有動盪。風險控制是長期投資致勝的關鍵，也是一切投資管理的核心。具體而言，首先要建立以風險管理為核心的投資理念，其次要有足夠的風險控管方式，不斷回饋修正投資理念和風控措施。居安思危一直是長期投資不敗的法則，分散時間、標的和具有風險意識仍是不變的真理。