華南永昌全球亨利組合基金4月份經理評論

景氣概況仍持續好轉，歐盟雖達成金援方案，但德國仍有雜音，使市場由樂觀轉而動盪，新興市場及高收益債券表現先盛後衰局勢，自高點滑落。截至4月底止，本基金持有子基金比率約91.35%，部位幣別配置以美元為主，歐元及台幣為輔。主要配置於新興市場及亞洲債券基金(含可轉換債及高收益債)、歐洲高收益債基金及美元高收益債券基金。

4月市場行情方面

4月份美國政府債券殖利率呈現先上後下走勢，主要受到歐盟金援希臘方案確定，美債避險需求降低，加上經濟數據表現亮眼，使得美債殖利率向上。爾後又有消息指出，德國對於希臘金援問題無法與希臘達成協議，使得市場對於南歐各國財政問題疑慮加深，金融市場波動加劇，美債避險需求再度上揚。與3月底相較十年期美國政府債殖利率大幅下滑21.53bps。

台幣在亞洲經濟成長快速，加上外資預期人民幣升值而積極佈局台幣，但在中央銀行大力干預下，台幣兌美元升值幅度明顯收斂，台幣兌美元本月較上月升值3.70角，升值幅度1.16%。

未來資產建構方面

債市方面，全球景氣明顯復甦，加上企業營收及獲利均較預期為佳，使得投資信心大幅提升。希臘問題在德國仍無法清楚表明立場下，使基本面的好消息被對南歐各國財政憂慮所掩蓋。雖就基本面來看，新興市場（尤其是亞洲市場）仍強勁復甦，可望吸引資金持續流入，有利於資產價格及匯價的提升。另景氣好轉企業獲利攀升，違約率將逐月下滑，高收益債券亦仍有表現空間，但南歐各國問題無有效解決下，金融市場仍可能動盪不安，不利風險性資產的表現，規劃減碼亞洲債券基金，視情金融市場的變化及南歐財政問題的發展，再伺機低接美高收益債及全球新興市場債券基金。

2010年上半年將以新興市場債券及高收益債券基金為核心，輔以優質企業債及全球債券基金來中和基金之波動度。美元及歐元避險部位則動態調整，期能以穩定中帶攻擊的策略，持續保有較佳之績效。