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未來資產新興市場債券基金十月份經理人評論


2017/11/16 下午 03:20:00 作者:許良華
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美國受到颶風影響,部分工人暫時失業,招聘活動也因此延遲,使得9月非農就業人口減少3.3萬人,是自2010年9月以來首次減少,但從其他就業數據來看,不論失業率、薪資與ISM就業指標都持續改善,顯示勞動市場並未轉差,非農數據表現不佳僅為暫時現象,應不會影響12月FED升息機率,同時市場焦點轉向美國稅改與新任Fed主席政策動向等中期影響。另歐洲央行延長購債計畫至2018年9月,明年起雖每月QE規模從600億歐元降至300億歐元,但德拉吉表示如有必要還會延續購債政策,較市場預期偏鴿派。

10月政治不確定性增加,西班牙加泰隆尼亞獨立公投、美國稅改樂觀氣氛與FED主席人選的不確定性,使美元升值1.59%,美國十年期公債殖利率最高彈升至2.46%;另受到土耳其與美國的外交衝突、南非預算赤字上揚、南非總統欲開除副總統、NAFTA談判觸礁川普揚言捨棄墨西哥僅與加拿大協商等消息影響,JP Morgan新興市場貨幣指數大貶1.90%,新興市場EMBI指數中,土耳其、南非與墨西哥分別下跌1.2%、1.0%與1.2%。新興市場EMBI指數在經過今年前10個月的上漲後,年初至今報酬率已經來到9.4%,故在政治風險升溫的情況下,新興市場公債波動恐加劇。展望後市,墨西哥NAFTA談判短期內恐無結果,加上墨西哥現任執政黨支持率下降,恐影響明年7月選舉;南非執政黨非洲民族議會黨(ANC)12月黨主席選舉的不確定性仍高,降評危機也尚未解除;土耳其的政治風險也尚未消除,故基金投組將逐步降低公債比重,以降低政治風險。

美國經濟不受颶風影響,第三季GDP成長3%,故Fed於今年12月升息機率增加,惟通膨尚未升溫,市場也幾乎完全反映此升息預期,加上稅改僅通過第一道障礙,未來仍有許多協商須進行,故利率大幅彈升的機率不高,只要市場追求高殖利率的偏好仍在,資金有機會持續往新興市場債券移動。


•相關基金:未來資產新興市場債券基金A不配息(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)未來資產新興市場債券基金B配息(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用且配息來源可能為本金)
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