柏瑞美國雙核心收益基金7月份經理人評論

本基金目前投資主要於GNMA商品，由於預期本類商品投資性需求仍強，主要買盤仍來自於金融體系由於資金過剩且放款率仍低所致。GNMA商品提前償還率短期未來預期仍低，因為房貸放款條件緊縮且借款人成本仍高。另外，Fed預期仍將遲須維持目前低利一段時間，且未改變目前買進MBS的策略。因此預期GNMA商品投資前景仍佳，本月投資策略仍以GNMA為主。本基金已在5月獲利了結長天期公債，由於受到前歐洲金融問題干擾，全球投資仍傾向風險趨避，未來仍視時機買進美國公債，以及高債信(A級以上)等級公司債券。整體來說，8月操作仍維持以GNMA為主要持股，考量公債市場長期相對弱勢，仍有拉回的危機，而GNMA能跟漲抗跌，現階段仍維持GNMA高持股的策略。

展望8月美債行情，美國下半年景氣走緩，經濟指標暫難脫弱勢，包括7月ISM製造業指數，預估由56.2降至54.5，連3降，7月ISM服務業指數，預估由53.8降至53.3，連2降，加上Fed年內不升息，甚至如果經濟沒有起色的話，有可能再度加大貨幣寬鬆力道，預期美債依舊偏多，預期8月美債偏多整理，GT10殖利率預估區間2.70％-3.20%。引導房貸利率下滑以解決房市問題可能是美國政府主要的措施，在引導房貸利率下滑的過程中，GNMA將有機會受惠(GNMA是房貸抵押債券MBS的一種)，無風險債券佈局首選GNMA，公債在未來美國經濟前景似有趨緩趨勢下，仍有機會維持利率低檔一段時間。