景順全天候智慧組合基金八月份經理人報告

8月初，美國消費者物價指數(CPI)終顯放緩，投資者預期聯準會將迎來較為寬鬆的貨幣政策，此外關於美國是否陷入衰退的懷疑在7月份的就業報告中獲得解答─非農就業人口增加52.8萬人，遠優於市場預期的25.8萬人，市場延續7月份開始的反彈。但當聯準會主席鮑威爾在傑克森霍爾(JacksonHole)央行年會上表示，美國經濟必須歷經一段時間的貨幣政策緊縮，通膨才能受控，也就是經濟成長將放緩、就業市場轉趨疲軟，家庭和企業需承受一些痛苦的鷹派言論過後，市場氛圍丕變，最終，S&P500指數本月下跌4.08%。全球股債市同樣月收負報酬，MSCI世界指數下跌3.64%，彭博全球綜合債券指數收跌3.95%。

歐洲方面同樣面臨高通膨，7月份歐元區CPI月增0.1％、年增8.9％，這是1999年創建歐元以來最高，其中主要驅動因素是能源、食品、酒類和菸品，由於來自俄羅斯的天然氣流量減少，歐洲天然氣價格自2021年以來上漲了10倍，導致7月德國生產者物價指數(PPI)年增率急升37.2%，創歷來最大增幅。儘管通膨壓力高漲，但黯淡的經濟前景及主權債務碎片化風險，導致歐洲央行與聯準會相反，升息得更加克制及謹慎，也推動歐元與美元的匯率平價。MSCI歐洲指數本月下跌4.90%。

中國新冠病例捲土重來，嚴格的清零政策仍然存在，海南省多城實施封鎖措施。同時，中國國務院推出19項提振經濟的接續政策，並宣布推出一兆元人民幣的經濟刺激措施，用來促進增長且遏制因疫情反覆封鎖和房市危機的影響。受到刺激政策提振，滬深300指數本月僅下跌1.96%。

8月份股債齊跌但大宗商品收漲，故股票、債券對基金為負貢獻，商品則為正貢獻，股票當中，美國地區因佔比高而貢獻較多，新興市場ETF則逆勢收漲，但貢獻因佔比低而小；債券方面，長天期公債跌幅較大，且帳戶持有佔比高，而帶來較多負貢獻。未來投資組合配置上，基金預計調高債券及降低股票，同時維持商品權重，並依照風險指標動態調整現金水位。