保誠美國高科技基金11月份操作報告

美國高科技基金至2010/11/30淨值為11.64，較上月淨值11.76下跌了1.02%，而同期間MSCI全球科技類股指數則下跌了1.49%，台幣對美元升值0.47%(資料來源:Bloomberg)。美股11月初雖受到期中選舉結果公佈與聯準會實施二次量化寬鬆金額揭曉，兩大不確定因素消除的利多帶動股市表現，然而仍不敵歐洲債信危機、中國緊縮疑慮、南北韓衝突等因素干擾，加上Fed公佈FOMC會議紀錄，包括將GDP成長率由3.5~4.2%調降至3.0~3.6%；失業率由8.3~8.7%調升至8.9~9.1%，顯示Fed對明年美國經濟預期仍趨於保守，導致美股月線最終以跌幅作收。

影響績效主要因素

科技類股方面，雖然多數券商表示基於新興市場電腦與電子設備需求上升，加以量化寬鬆提振投資風險偏好，紛紛調升科技類股投資評等，但因為網路設備龍頭廠商Cisco預估其2011年度營收將成長9~12%，低於市場預估的13%，該公司股價重挫；加上Dell發佈財報營收不如預期，拖累科技類股整體表現。而基金11月還原台幣績效表現除受全球科技類股表現影響外，整體配置於相對弱勢的歐洲比例低於5%對整體資產在跌勢的科技類股市場下帶來相對正向貢獻，亦是影響表現的主因。

未來展望

展望後市，就短期盤勢而言，我們認為零售銷售數字將是左右盤勢的關鍵。由於美國正式進入年底銷售旺季，加上近期就業市場略有改善跡象，市場對今年假期銷售存在期待空間，加上感恩節首日銷售數字預估比去年同日成長，美股走勢偏多格局機率增大。

中長期而言，雖然Fed調降了2011年經濟成長預期，不過由於QE2公佈後的經濟數據皆有改善，若屆時美國經濟走向真不如預期，例如失業率居高不下，則Fed勢必得做出更進一步寬鬆需要，以支撐通膨預期與市場風險偏好，故仍維持審慎樂觀的看法。在基金操作上，維持整體曝險部位；在產業與個股配置上，調整與新經濟措施高相關個股為短期戰略配置的運用。而中長期戰略配置則考量在景氣復甦步伐趨緩且美元持續貶值的前提下著重於財報健全、有M&A題材的類股為主，並對全球化佈局深的個股增加其比重。由於美國仍為全球科技產業的重鎮，故仍以美國為主要配置區域，以追求更穩健的報酬機會。