第一金旗艦基金7月份經理人評論

7月底淨值11.95元，單月上漲2.58%，表現低於指標指數的上漲5.7%。7月份全球股市因歐債問題獲得紓解、歐美銀行通過壓力測試、及中國股市出現反彈而出現反彈，以旗艦基金所投資的台港韓三地股市來說，7月份南韓上漲6.34%最多，台股及港股則上漲5.88%及3.97%。

至99年7月底止，基金總持股比率為86.93%，比上月增加約13%，其中台股持股增至72.6%，韓股及港股則各持有6.77%及7.55%，然而擔心經濟數據不佳可能拖累股市表現，因此旗艦基金作部份空單避險，也因為如此持股比率較低，使得表現低於指標指數。

7月份旗艦基金大幅增加現股持股，調整完之後，電子股及傳產股約佔1:1的比重，目前主要持股內容以電子股、中概股、資產營建、金融股、及汽車相關類股為主，持股內容以低本益比的中小型業績成長股為主。

雖然7月全球股市出現強勁的反彈，8月初仍可能持續反彈，不過歐洲國家縮減預算所導致的經濟疲弱、美國及中國所公佈的經濟數字低於預期，仍不利於全球景氣的復甦;因此在這種情況之下，股市歷經7月大幅反彈之後，8月份再大幅反彈的機會不大，旗艦基金將視股市反彈強弱度做調整，若是股市面臨反彈的臨界點，有反轉向下的疑慮時，將擇機降低整體的持股比例；同時會等到消息面開始出現正面的契機，或是8~9月份股市有出現大幅下跌的話，再增加持股。

以目前利率水準偏低，所引起的資金行情對股市偏向有利的一面，因此若8~9月份股市有出現大幅下跌的話，旗艦基金將趁股市不理性修正之下，作汰弱留強的換股操作來調整持股及增加部份持股，以獲取未來更佳的績效。