聯邦債券基金3月基金操作策略
貨幣市場：二月份整體資金水位呈現明顯寬鬆的現象，尤其是在農曆年節過後通貨大量回籠，再加上新台幣大幅度快速的升值引發國際熱錢大量湧入，導致銀行累計積數一度高達上兆元，市場資金略顯浮濫。期間央行發行273天期與182天期國庫券得標利率皆較一月份同天期下滑，其中273天期國庫券得標利率2.16%較上月標售的2.243%下跌8.3bps，另外182天期國庫券得標利率亦較前期的2.155%下跌5.5bps，其投標倍數甚至為91年來最高。所幸在央行大力沖銷之下浮濫現象獲得改善，總計自2月1日至29日止，累計定期存單共到期金額為9,096.60億元，發行金額為13,507.50億元，該期間淨增發4,410.90億元。至於短期票券部份，由於券源在供不應求的情形下成交利率再度較上月微幅走滑，30天內短票主要成交在2.04~2.05%。而法人債券附條件交易市場方面，受惠於債券基金規模的增加，使得RP利率大幅走跌約5bps落於1.85%~1.90%。預期3月份資金仍屬寬鬆狀況，尤其在台幣升值的預期心理下，貨幣市場的短錢仍將可望維持充沛，預料平均隔拆利率仍可落在2.05%~2.10%波動，而短票利率在2.0~2.05%%低檔整理，另外附買回利率則預估成交利率仍在1.85%~1.90%。
公司債市場：本月大型定價案件為台塑五年期公司債，利率為2.65﹪符合預期故市場接受度頗高，另外尚有台電與高鐵公司有擔公司債，預計於三月競標；另外在金融債詢價案件方面則有永豐銀50 億元、台企銀50 億元次順位金融債、兆豐銀20 億元次順位金融債、中輸入銀行主順位金融債等案件，主要買盤仍以壽險業為主。 公債市場：外資搶進台幣使得對於短期公債買盤需求強勁，指標2年期央債96-4殖利率自2.10%大幅下降至1.60%，全月共計下滑了50bps。不過下旬時10年券開始出現換券賣壓，再加上通膨預期逐漸升溫以及台股的強勢表現，中長券交易商追價買盤暫歇致使殖利率曲線趨陡。預期3月份債券走勢，雖然升值不升息的預期增溫但通膨上漲趨勢明顯，且近期美債波動度大增，加上選前台股震盪走揚將使得債市多頭受限，指標債十年券預估成交區間為2.35~2.50%。 2 月份聯邦債券基金持債比為19.33%，未來仍將持續調整持債比率以期完全轉型為貨幣基金，而為保有高度流動性並兼顧基金收益率，RP 部位承作以短天期為主，同時適時提高定期存款的投資比重。