統一中國非投資等級債券基金十一月份市場回顧與操作策略
2022/12/16 下午 10:27:00 作者:陳勇徵
美國11月通膨及經濟數據放緩,顯示聯準會升息滯後效果逐漸浮現。 11月會 後記要顯示多數聯準會官員激進升息態度改變,加上美中雙方重啟對話、緊張對立局面緩和,整體市場風險偏好持續回暖,但行情依然波動。中國經濟因疫 情封控而表現不佳,二十大後各部門陸續出台各項刺激措拖,政策面維穩訊號強烈。近期雖有多項房地產利多措施推出,但因房企間債信高度分化,短線上 政策仍將局部有利於優質房企,對行業全面性覆蓋效果仍需拉長時間檢視。基於此,基金雖少量回補地產業部位但比重仍低,債信篩選仍為避免踩雷關鍵; 同時也分散配置其他防禦性產業,密切關注中國政策走向並機動調整投組。目前基金整體投組加權存續期間1.9年,票息收益5.27%,前三大產業為循環性 消費22.2%、工業17.1%及能源14.1%。匯率避險上,美元趨貶,基金各幣別避險比例將逐步拉高至中性水準以上,動態調整。
中國官方動態清零防疫政策已出現邊際調整,搭配加碼推出刺激政策、聯準會 升息步調趨緩等,均有助和緩經濟下行壓力和修復投資信心。但因全球景氣放緩、國際資金環境收緊等將持續為市場帶來擾動,預期行情仍將震盪。