國泰全球多重收益平衡基金一月份經理人報告

美國12月個人所得月增0.2%， 低於市場預期之0.3%， 個人支出月增0.3%， 與市場預期相同， 汽車銷售下滑拖累耐久財銷售負成長，能源及藥品銷售增加推動非耐久財銷售成長加速， 而服務類仍穩定成長。 PCE物價年增率由1.4%增至1.6%， 核心PCE物價年增率由1.5%增至1.6%。第4季個人支出季增率因中美貿易談判升溫關稅重啟導致消費信心大幅震盪而走緩，但近期勞動力市場仍持續改善， 薪資成長腳步較去年加快， 儲蓄率維持在8.0%附近，為未來消費支出提供潛在動能。 1月ISM製造業指數由47.8回升至50.9， 高於預期之48.5，整體指數上漲反映了新訂單及生產之大幅改善，新訂單及生產回升至8個月以來高點， 而生產增加9.5亦為6年來最大漲幅，加上兩者皆重回擴張區間， 顯示製造業逐漸趨穩。出口訂單大幅回升至50以上， 顯示海外需求轉趨穩定， 訂單存貨差回升至正值， 有利未來整體指數朝正向發展。 中國中央銀行宣布將注入超過210億美元的流動資金，期望在人們對經濟活動下降的擔憂減低、 尋求信心穩定。 英國由於商業信心改善和全球增長趨於穩定， 英格蘭銀行貨幣政策委員會投票決定保持貨幣政策不變。德國經濟部表示， 由於貿易前景改善， 強勁的國內需求以及2020年更多的工作日， 德國今年經濟增長從1％上調了1.1％， 將加大投資。

大宗商品方面， 儘管利比亞供應減少， 但由于冠狀病毒傳播趨勢的擔憂繼續妨礙對商品的需求預期， 石油價格繼續下跌。 隨著貿易緊張局勢的緩解， 庫存調整即將結束，全球經濟數據的領先指標有觸底反彈的跡象，預示著基本的周期可望回升， 基金團隊著眼於全球央行寬鬆週期應為全球金融體系提供相當充足的流動性， 將在今年繼續支撐市場，傾向增加投資於股票資產， 同時持有偏高質量固定收益， 以規避不利因素， 以因應全球經濟數據下降趨勢。 後續將觀注Fed前瞻政策、 貿易政策變化影響等，將留意評價回檔與市場波動時價值浮現之投資機會。

資產配置中本月減少債券之配置比重， 債券資產中以減碼投資等級債為主， 加碼股票資產配置， 區域布局方面， 略加碼歐洲、 減碼美洲及亞洲市場之配置。今年全球總經展望增速預期走緩， 國際政治及貿易局勢等變數依舊， 但政府諸多政策工具將在下檔提供相當支撐力度， 基金將選擇基本面具動能、評價有長期下檔支撐者布局， 汰弱留強， 預計投資比率90~100%；股債目標配置比分別65%(加減5%)、 30%(加減5%)。 後續將密切觀察經濟數據、美中政策、 油價及地緣政治發展， 機動加減碼。