景順台灣精選成長基金十月份經理人報告

觀察台灣第3季經濟數據，舉凡消費、就業、產出、資金動能均不如第2季，尤其投資相關的資本設備進口負成長，外貿也旺季不旺；影響所及，主計處10月31日公佈第3季GDP初估值，由第2季的5.02%降至3.37%，全年也因歐美債務問題甚囂塵上與全球景氣不確定性高，將2011年GDP預估由4.81%下修至4.56%，2012年由4.58%下修至4.38%，均不如台灣GDP的長期平均5%。

根據經驗，台股總統選舉行情發動時間點可能需視當時的經濟狀況與政治環境而定。2000年與2004年台股於選前3個月才開始發動選舉行情，2008年則因雷曼兄弟倒閉，直至選前2個月才開始發動，1996年則因兩國論政治利空，直至選前1個月才開始發動。本次的選舉行情可期待愈接近選舉日前的小幅度政治拉抬行情。

若美國無法持續創造就業，增加民眾消費支出，則對於期待歐美之感恩節，或是聖誕節買進的台灣電子業者而言，今年將是難堪的一年。我們仍認為台股盤面上缺乏主流類股的帶動，漲勢集中於少數個股或族群的表現，個股表現成為大盤的支撐所在，選股成為現階段的投資重點。

投資偏向價值型投資，目前電子產品的變化非常大，HDD缺貨造成PC產業的出貨不順；另外歐債問題仍未有效解決，歐洲市場需求亦未見起色。綜合以上，對於產業的後勢看法變得保守。

本基金在投資佈局上以小型及高股票股利的股票為主，將採取平衡式的傳產及電子的佈局，電子股目前著重在半導體類的股票，再輔以具長線成長的小型股，傳產以大陸內需及民生消費型為主。

本基金10月底的股票持股部位為91.38%，相較9月底的91.86%，減少0.48%。加碼的類股主要為建材營造及電腦週邊，減碼最多的族群為半導體及光電類股。