合庫貨幣市場基金十月份經理人評論

國際經濟方面，美國 9 月核心消費者物價指數 CPI 年增率 1.8%，延續 5月以來向上的走勢，主要是美國調升中國貨幣關稅後，中國進口商品價格上升導致通膨出現增溫現象，目前 FED 對於 2020 年的 PCE 物價指數預期來到2.0%，顯示未來通膨趨勢往上機率高。歐元區 10 月製造業 PMI 45.7，已經連續 9 個月都在 50 之下，歐元區需求持續疲弱。德國製造業 PMI小幅上升到 41.9，持續近期新低附近，德國出口持續不見好轉，企業信心持續疲弱。法國製造業PMI 情況出現好轉上升到 50.5，法國製造業景氣有機會回升。日本9 月出口較去年同期下降 5.2%，衰退幅度雖然較前期收斂，但是相較於預估值-3.7%仍是低於預期的水準，創下近幾年出口持續下降最長紀錄。台灣經濟方面，外匯存底持續增加，過去一個月新台幣升值 1.73%，升值幅度位居亞洲主要國家第三，僅次於南韓/菲律賓，台灣 PMI 數據自 2019 年 6月落底(45.5)，開始持續向上走升， 9 月份首度回到 50。景氣訊號方面，儘管資通訊與電子零組件產品仍為產業出口旺季，然去年比較基期偏高，加上 9月美中雙方新一波關稅開始生效，使得傳統產業保守觀望依舊，外銷訂單續呈衰退態勢，出口與製造業生產指數年增率皆由正轉負，不利於售價面與需求面指標表現，所幸 9月股市表現亮眼、廠商看法亦較去年同期相對樂觀，大幅拉抬經營環境面指標。整體製造業景氣信號值由 108 年 8 月之 9.16 分，增加 0.61 分至 9 月之9.77 分，燈號維持代表衰退的藍燈，就信號值觀察，已呈現連續 2 個月上揚態勢。 9 月日平均貨幣總計數 M1B、 M2 月增率分別為 0.09%及0.03%，均較上月為低。M1B 年增率下降為 7.39%，主要係因活期性存款成長減緩所致； M2 年增率則上升為3.40%，主要受外資轉呈淨匯入，以及放款與投資成長增加之影響。