貝萊德當周全球投資評論

貝萊德首席投資策略師 - 孔睿思(Russ Koesterich)

在數次急速反轉後，股市在上周有所表現：經濟數據依舊疲軟，但股市再次受惠於貨幣政策刺激

與前周相似，股市不受當周顛簸的開局所動搖而強勢收漲。在當周的前半段，股市面對數道阻力：1月份的聯準會聲明令人失望，經濟數據疲軟，以及企業財報好壞互見。雖然消費端表現亮眼，但GDP稍嫌疲軟，耐久財報告也顯疲弱。更加悲觀的是，企業持續掙扎，尤其是能源和天然資源公司。標普500公司有兩成以上公布了財報，營收成長持平，盈餘則減了3.7%。

然而，股市仍因日銀宣布了更積極的刺激措施而受惠。不過，儘管股市近來走穩，但之前數次的追漲操作所產生的結果卻令人失望。蘋果的iPhone銷售放緩，亞馬遜的股價在財報未達目標後受創。臉書則是例外，股價在公布強勁的財報數字後大漲。最後，曾經銳不可當的生技類股開年來卻奇慘無比。在周五股市上漲前，生技業光在1月份就跌了兩成左右。

歐股也受惠於日銀的決定：與美國不同的是，歐洲因亮眼的財報而得到助力

歐洲在周五時上漲超過2%，使當周以小漲作收。除了來自日銀宣布刺激政策的助力，同時也受惠於財報季開局亮眼的表現。雖然還在財報公布初期，但每股盈餘的年成長率達到了12%，銷售成長則上揚了6%。盈餘和營收的勝出率都來到六成左右，優於歷史均值，同時也比前一季好轉。市場的好轉氣氛穩住了金流，歐股的ETF在上周看到了正流入的情況。

在股市反彈之際，歐元則是下挫，債券殖利率也持續下滑。德國公債的殖利率現正往2015年初的起點回跌，十年期公債的殖利率來到約0.3%。

日銀出乎意料調降了存款利率，使日股在當周以近3%的漲幅作收：日銀此舉也壓低了日本的利率，使十年期公債的殖利率跌破0.1%

日銀在上周追隨歐洲央行，祭出了非正規的負存款利率。該央行把存款利率從0.1%降到-0.1%，同時維持一年80兆日圓的資產購買計畫。日股大漲，日圓則急挫，對美元價位回到了121元。

日銀成功助長了股票市場，但並非所有的亞洲央行都收到類似的成效。在周四時，中國人民銀行（PBOC）實施了三年來最大的單日流動性操作。儘管祭出了此措施，中國股市依舊承壓。中國股市在周五時反彈，但以周四的收盤來算，上海A股今年以來跌掉了25%，指數為2015年高峰時的一半。

油價在上周持續上漲，儘管還是有更多庫存堆積的證據：近來的反彈有不少似乎是導因於典型的軋空現象

與股市相同，油價依舊震盪，但上周卻走升。基本面依舊不振，但有兩個因素顯然幫忙穩住了原油，至少短期是如此。第一，投資人受到俄羅斯能源部長的發言所鼓舞，代表有協調減產的機會。第二，石油的漲勢顯然是拜放空部位收斂所賜。在近期上漲前，對沖基金同時透過期貨和選擇權的放空已達到破紀錄的水準。

展望：預期更加波動