保誠美國高科技基金9月份市場回顧與展望
市場回顧
保誠美國高科技基金至2008/9/30淨值為10.46，較上月淨值11.54下滑了9.36%，台幣對美元貶值2%(資料來源:Lipper台幣計價)。美股9月面臨空前的金融危機：包括美國財政部決定出手接管兩大房貸機構房利美與房地美、保險業龍頭AIG與全美最大儲貸銀行Washington Mutual，成為美國史上最大規模政府金援行動;雷曼兄弟聲請破產保護；美林公司出售給美國銀行等等，美國金融體系因此發生流動性危機，全球信用市場為之緊縮。為防止危機擴大，主要國家央行宣布聯手提供市場短期融通資金，加上美國財長推出7000億金融紓困計劃，原有利於抒解國際金融恐慌氣氛，但隨著比利時Fortis、英國Bradford & Bingley以及冰島銀行宣布破產，歐洲銀行掀起倒閉風潮，雪上加霜的是美國7000億美元金融紓困方案遭眾議院否決，市場信心瞬間崩潰，9/29道瓊指數當日重挫-778點，創下近七年來單日最大跌幅，國際金融市場陷入恐慌氣氛。 影響績效主要因素 科技股則因受到9月份DRAM與面板報價產出過剩，產業持續殺價競爭，如Micron、Kinston等大廠大幅降價清庫存下，現貨價格持續崩盤；而韓國面板大廠LG Display與三星以減產10%和延後興建八代廠來降低明年全球產能過剩狀況，卻顯示目前供需失衡比預期要大，不但今年旺季可能落空，後續又要面對更長淡季的考驗衝擊下，成為基金績效下滑的主因。而影響基金9月績效的另一主因為持股率90%以下及生醫類股比例偏高約20%所致。 未來展望 由於全球經濟成長放緩，電子產業研究機構Gartner下修2008年和2009年半導體產業營收預估，全面調降DRAM產業投資評等外，加上市場研究評估佔美國科技支出6%的華爾街，將因其產業重整而導致金融業的科技支出可能下滑，因此科技業將可能面臨獲利預估下修的窘境。本月觀察重點為美國紓困法案通過的速度及相關細節實施辦法。預估紓困法案將有機會在布希政府強力護航下有條件地獲得通過，對股市走勢的不確定干擾因素相對將降低，短線上科技股走勢將受歐美金融機構消息牽制，震盪整理的可能性較大，焦點取決於美國第三季財報公佈情形。然而隨著經濟即將邁入衰退，企業盈餘仍有極大下修風險。加上投資人贖回及避險基金清算賣壓，將使得股市面臨持續下跌壓力，故基金經理人對近期美股走勢難以樂觀；中長線引領科技股盤勢變化的焦點則著重在美國經濟數據表現。在基金操作上，因金融危機而市場明顯表現信心不足，加上企業對Q4展望紛紛修正為保守，故個股配置上則將轉而著重分配於高現金流量、處於獨占地位的企業。由於歐亞區域的金融危機較美國有落後發酵的情況，故區域配置仍以美國電子股為重心，以追求更穩健的報酬機會。