合庫標普利變特別股收益指數基金七月份經理人評論

七月份國際政經局勢仍有一些波折，像是美國每日新增新冠肺炎人數一度達到 7.8萬人歷史新高，以及中美關係惡化(互關領事館)，不過七月份美股仍帶領全球股市連續第四個月向上衝高，且依舊以科技股表現較佳。上漲主要因素是市場資金仍相當充裕，情緒上並不在乎已知的利空，且對於新的利空往往很快就淡化；實質面則是期待川普下一波紓困振興方案，以及科技股第二季財報表現優異的利多加持，總體經濟數據持續反彈亦顯示最壞情況已過，市場認為疫情尚不足以阻礙經濟復甦的大局。道瓊指數七月份上漲2.38%，那斯達克指數上漲 6.82%，股市表現可說是超乎預期的強韌。在此 RISK-ON 的投資環境下，投資人還是偏多操作才能獲利。展望八月，市場多頭可能依舊主導盤勢，首要觀察 RISK-ON 情緒是否有鬆動現象，但股市應不至於大幅崩跌，因為 FED以及主要經濟體在財政政策與貨幣政策的金援依舊足以支撐市場，再者觀察美債殖利率是否再度破底，若是股匯市同步激情上漲則通常已經過熱，則建議稍微避開股市一下，等拉回再逢低布局。展望 2020年第三季，我們仍預期下半年是經濟活動恢復狀況的驗證期，若經濟活動的復甦不如預期，則股市終將逐漸面臨較大的漲多回檔風險，加上川普為保總統大位可能使出較偏激的對抗中國舉措，亦考驗投資人的持股信心。第三季的操作風格理應比第二季謹慎些，這時特別股反而是避開風險且修正利差的好時機，建議可逢低布局。