日韓基金6月回顧與未來展望

日本及韓國市場六月份雙雙微幅下挫，日經指數下跌2.2%，韓國綜合指數則修正2.78%。

日本：日本市場六月份的走勢相對平穩，日經指數在一萬三千四百點及一萬二千六百點間遊走。由於三月底日本央行放寬貨幣政策及四月中改革派小泉純一郎當選新首相的利多刺激已告一段落，市場等待七月底上議院議員改選結果，因此六月份日本市場與美國市場的聯動明顯增加，上旬日股追隨美股起舞，但中旬時公布不如預期的第一季經濟成長率，加上美國公司提出獲利預警，導致日股自下旬開始緩步下跌，全月共下跌2.2%。

日銀於月中公布的GDP顯示經濟狀況持續不振，第一季GDP衰退0.2%，使得會計年度2000年(至今年三月低止)的經濟成長率僅達0.9%，較政府預計的1.2%為低，其中較明顯衰退的項目為資本支出以及出口部分。而預期第二季的GDP在全球景氣減緩、產業存貨未消化完全的環境中也難有改善，全年GDP成長估計在0.6%左右。

日圓在五月底時由於歐元疲弱，引起市場一陣”賣歐元，買日元”風潮，而將日元兌美元匯價推升至118的價位，但至中旬開始日元又開始逐步貶值，但並未跌破125日圓關卡。全月日圓兌美元共貶值2.87 %。預計七月份的日股將在低檔整理，由於七月底上議會改選結果攸關首相小泉純一郎的改革步調及幅度，因此投資人多將在選前採取觀望態度，並且觀察美國景氣復甦及存貨調整進度。

韓國：韓國綜合指數於六月份單月微幅下跌2.78%，收在595.13點。金融、汽車，以及部份消費相關類股表現較佳，由於全球景氣尚未見明顯好轉，美國市場主要科技類個股仍持續發佈營收及獲利警訊當中，預期陸續公佈的第二季公司獲利，將呈現持續衰退，因此，以科技類股為主的市場如韓國股市仍然缺乏上漲動能。韓國央行已將2001年經濟成長率的預估值，由原先預估的5.3%，調降至3.8%，而消費者物價指數預估值則由3.7%向上調至4.4%。整體進出口及工業生產數字顯示持續衰退或是成長大幅趨緩，惟國內消費維持強勁，消費者信心指數自二月份持續反彈，達99.5，國內零售業銷售業績至五月份均為成長，因此，使得相關類股表現優於指數。六月份公佈的消費者物價指數已較前幾個月成長減緩，通膨的疑慮暫緩，工業生廠成長疲弱，通膨壓力減輕，央行在七月五號的會議中已決定調降利率以刺激經濟景氣。公司及產業方面，現代電子成功的完成海外GDR的發行，以及宣佈出售其TFT-LCD事業部，使得該公司的財務負擔得以紓解，此外，韓國政府也計畫加速第三張3G執照的發放，以加速通訊產業的推展。韓國股市展望仍將賴科技產業復甦的帶動，如果科技產業持續衰退，韓國國內消費終將反應此一趨勢而成長趨緩，預期七月份科技產業仍處於築底階段，韓國股市也將緩慢加溫，呈現整理局面。