國泰全球多重收益平衡基金四月份經理人報告

美國第一季GDP季增年率低於預期，主要因民間消費大幅滑落所致，部分由庫存變化拖累，民間消費走弱最主要是由於暖冬，家庭在公用事業上花費減少及原訂2月之部分退稅延後發放，是短暫影響因素，3月氣溫較低及延後之退稅已於3月陸續開始發放，遞延消費之轉移預期將使第二季個人支出增加，加上就業市場穩健改善、收入成長逐步加速及消費信心高檔蟠踞，因此認為非停滯信號。4月歐元區CPI年增率初值1.9%較前月1.5%回升，且高於預期1.8%，核心CPI年率1.2%也高於前月0.7%及預期1.0%，且為2013年9月來新高。分項部分，能源小幅回升，食品及菸酒則連續2個月下滑，工業品則維持與前月相同的0.3%，服務類意外表現強勁、為拉升核心物價主要因素。CPI年增率再度回升接近目標區2%，且核心CPI上升回到1%以上，推估應是復活節假期所致，未來能否持續維持目前水準甚至再往上推升，以符合ECB評估令人信服的水準，將是ECB改變寬鬆貨幣政策的依據、預期6月會議可能討論QE Tapering。

Fed走入升息循環週期，全球股市上漲快速，企業獲利增長，經濟復甦穩健，歐元區景氣呈持續回溫，法國大選第一輪結果與民調顯示，歐盟政治風險已降低，後續觀察英國脫歐、Fed利率與縮表展望等因素，維持對歐洲市場樂觀之觀點，留意市場波動時價值浮現之投資機會。基金操作方面，資產配置中小幅加碼股票、配置維持股票高於債券，債券中加碼高收益債券、公債，維持投資等級債比重，股票市場中加碼北美、歐洲比重，降低現金水位；整體區域布局中加碼北美及歐洲市場。全球總經需求為穩步復甦下，預期基本面持續改善，有助於支撐市場價格回升，但仍有政治風險，各類資產評價經過此番上漲需審慎評估，將伺機加碼高品質標的，預計投資比率90~100%；股債目標配置比分別55%(加減5%)、35%(加減5%)。後續將密切觀察經濟數據、美歐政策、油價及地緣政治發展，機動加減碼。