亞洲科技基金1月份回顧
日本
日本新年股市焦點為政府對銀行的不良債權處理方式，由於預期日本政府將通過本財政年度追加預算案增加3萬億日圓支出以緩衝清理銀行業壞帳對經濟造成的衝擊，使不良債權相關類股先跌後揚，尤其是當Goldman Sachs宣布將投入1500億日幣買入三井住友金融集團(Sumitomo Mitsui Financial Group Inc的優先股，更帶動銀行類股大幅逆勢上漲；另外一連串的收購合併動作，如Konica和Minolta合併，美國默克藥廠提出以30%溢價，總價15億美元收購Banyu藥廠也為股市帶來利多刺激。雖然外資轉賣為買，加上日本央行截至1/31日止，已從日本大型金融機構收購了3823億日幣的股票，但是國內企業仍面臨交叉持股賣壓及員工退休基金出脫手中的持股使大型股表現欠佳，導致日經225指數元月份下跌2.8%。月底多家大型公司公佈財報，多符合市場修正後的預測。未來股市上漲空間或將受伊拉克及北韓情勢影響，但是個別公司股價表現，將以業績改善及受惠金融，企業改革的大小而定。 韓國 南韓股市在北韓宣布退出「核武不擴散條約」，美伊戰爭陰影持續下，投信贖回賣壓及外資賣壓，使元月份KOSPI急跌5.7%mom 。大型電子股業多不如預期也是南韓股市表現特別弱的主因，如三星電子公布第4季獲利為1.5兆韓圜(市場預估為1.7~1.9兆)，手機銷售不如預期及年終員工紅利支出造成獲利不如預期; SK Telecom公佈第4季獲利1640億韓圜，低於前期的2170億韓圜，主要是行銷支出增加及打銷購併取得設備價值，SK Telecom大跌也帶動電信類股元月跌幅高達15%。12月出口上揚27.4%yoy ，但mom呈負成長1%，惟進口成長仍維持熱絡成長28%yoy(or+2.7%mom)，12月百貨業銷售下跌17%yoy，跌幅為2000年11月以來最大，1月消費者信心調查略為好轉，由93.4升為94.8。北韓情勢使得Moody’s及其他國際評等機構於短期內不可能再調高韓國債信評等。未來股市觀察重點為美伊戰爭持續發展、韓國消費者信心調查、以及北韓情勢是否惡化等。另BOK是否會因國內需求快速回落而將目前4.25%的短期指標利率降低，值得注意。 香港 英國BT Group 同意將出售手中20.76%的香港第3 大行動電話SmarTone 持股給新鴻基地產，帶動股市開春的反彈。第3 季工業生產下跌7.3%yoy(第2 季下滑11.2%)，跌幅減緩主要仍是比較基期較低所致，11 月製造業訂單下跌8%yoy(10 月為-9%)， 11 月零售銷售跌至9 年來新低，下跌2.9%yoy(10 月為下滑2.7%)，而2002年房產銷售收入也降至1991年來最低，房價平均自1997年以來重挫60%，12 月失業率由7.1%升至7.2%。針對日益擴大的財政赤字，行政首長董建華也宣布將通過對公務員裁員減薪，並暗示提高16%稅率上限等增加稅收來因應，12 月出口上揚16.7%yoy，較上月的17.3%成長減緩，但已較市場預期的15%好。元月HSI 小跌0.7%，未來股市仍以美伊情勢為觀察主軸。 新加坡 新加坡上月初宣布將對新設的公司及建立亞洲營建總部的外資公司提供前三年優惠15%的稅率以吸引資金流入新加坡，預估第4 季經濟成長率為0.1%qoq。11月零售銷售上升1.8yoy(10月為+3.4%)，12月出口成長10%yoy(11 月為12.3%)，而非石油出口只成長4.4%yoy，遠低於市場預期的15%yoy，乃因美國需求不如預期。12月消費者物價較去年同期下跌1.5%，連跌50個月，而12 月工業生產成長19%yoy，較市場預期的9%為佳，不過歐美景氣未有明顯復甦，是否未來能否持續，有待考驗。元月STI 跌3.7%，未來股市仍以美伊情勢為觀察主軸。 台灣 台股元月其在國際股市普遍表現不佳下逆勢上揚，主要乃是資金由電子股轉移到非電子股的換股操作加上低價股尤其是低於票面價值的原物料股漲勢兇猛更是持續推升台股走勢，元月份大盤漲幅高達12.64%，日平均成交量為1099.7億，相較2002年全年日平均成交量的 871.4億元，增幅26.17%。惟目前景氣的能見度仍低且美伊戰爭的風險仍持續壓抑買盤，但是資金行情仍未退燒，是台股目前的最大利多，在經濟持續復甦的腳步下，預期台股農曆年後如美伊情勢可望明朗化，股市應該還有表現的空間。