【李存修．邱顯比】元月效應發威 股、債基金績效齊揚

李存修．邱顯比教授

通膨降溫，FED言論逐漸偏鴿，中國大陸對疫情採取全面開放政策，使得元月效應得以再度發揮，美國NASDQ綜合指數(一月份上漲10.68%)帶領全球股市奔向榮景，MSCI歐洲指數月漲11.73%、MSCI世界指數(含息)+7.19%、MSCI新興市場指數+7.91%、中國滬深300指數+7.37%、台灣加權股價指數+7.98%、電子指數+10.84%，僅印度Nifty指數下跌2.45%。

也許是因盤勢漲太快，基金經理人來不及反應，導致225檔投資國內的股票型基金平均僅漲7.06%，落後大盤達0.92%，超越大盤者僅71檔(佔比31.56%)，績效相對不佳。其中科技類型基金(27檔)平均漲幅7.58%，落後電子指數(+10.84%)達3.26%，更是少見，中小型基金(19檔)平均漲幅6.67%，也落後OTC指數的8.01%。中概股型(4檔)平均月漲8.16%，是ETF之外表現最好的類別，反映了中國大陸的解封。

773檔跨國投資的股票型基金一月平均獲利5.67%，也比MSCI世界指數(+7.19%)落後，以全部幣別來看，特別股型基金(53檔)平均月漲7.95%，異軍突起，領先所有其他類型(槓桿型ETF除外)。美國基金(18檔)月均獲利7.39%坐穩領頭羊寶座，其餘依序為中國大陸A股基金(38檔)+7.35%、大中華區(103檔)+6.20%。值得注意的是受惠於TESLA股價翻揚，國泰全球智能電動車ETF與富邦未來車ETF兩檔ETF單月分別上漲了19.51%與18.55%。

投資國內的債券股票平衡型基金(24檔)一月份平均上漲了4.91%，跨國投資的平衡型基金以新興市場單月績效最佳，達5.42%，其次為中國大陸的4.18%與亞洲區域型的4.09%(全部幣別)，多重資產型也有4.34%的績效，其中富邦歐亞絲路多重資產型-B類型(美元)單月獲利12.86%較為突出。

債券型基金在一月份鹹魚翻身，投資等級債方面，其他類(19檔)平均月漲3.27%(全部幣別，以下同)優於其他投資等級債，其次為亞洲新興市場(+3.16%)、全球型(+2.53%)、美國(+2.24%)，主要是升息可能趨緩，帶動中、長期公債殖利率下滑。非投資等級債的表現更勝一籌，除了殖利率下滑的因素外，對經濟衰退的疑慮也緩和了一些。中國大陸非投資等級債(20檔)以月均獲利5.52%先其他類型，其次為亞洲區域型(73檔)的5.33%、全球型(341檔)的2.72%與新興市場(94檔)的2.31%。聯邦永騰亞洲非投資等級債券A(人民幣)單月績效16.28%技冠全場。

組合型基金中，國內組合型僅有一檔，月報酬5.13%；跨國股票組合型(19檔)月均績效4.56%(全部幣別，以下同)，債券組合型以非投資等級債的2.37%略優於投資等級債的2.32%，平衡組合型(192檔)平均月報酬3.42%，介於股、債之間，目標日期型(46檔)也有3.71%的單月漲幅，不遑多讓；其他組合(僅3檔)月漲4.96%也頗出色。不動產證券化型基金(73檔)平均月漲5.64%，其中台新北美收益資產證券化(法人累積型)-美元單月獲利9.83%。

作者為台大財經金融系教授