華南永昌投資級收益組合基金十二月份經理評論

本基金12月持有子基金比率為80.21%，較上月大致呈現持平。鑒於ECB為降低信貸緊縮壓力，提供三年期低利貸款吸引逾500家銀行申請，共釋出近5,000億歐元的流動性，暫時緩解短期燃眉之急，並提出將共同遵行一致的財政協議成立財政聯盟等利多政策，因此帶動整體各類別信用債券指數多呈現上揚格局。

市場行情：

歐洲央行宣布將基準利率降回歷史低點至1%，同時宣佈調整存準率由原先的2%降為1%，且未來三年提供銀行無限額資金以紓解金融市場信用緊縮的壓力。由於該首次3年期4,890億歐元貸款金額高於市場預期，且相當於2012年歐洲銀行業到期債務的63%，讓市場不安的投資氣氛稍見緩和。加上美國經濟數據持續改善，其中首次申請失業救濟金人數四週平均降至2008/6月以來低點、12月消費者信心指數由11月之55.2上揚至64.5，大幅優於市場預期之58.9、成屋待完成銷售指數亦上揚至2010/4月以來高點。帶動整體各類別信用債券指數多呈現上揚格局，依美林美國投資級債券、高收益債券指數來看，全月分別上揚1.92%和2.48%，而新興市場債券因美元指數維持區間上緣價位，全月漲幅0.97%則表現相對較弱。

未來展望及投資策略：

雖然歐元區17國未來將共同遵行一致的財政協議，應可暫時舒緩市場緊張情緒，不過各國是否會確切履行各項財政協定仍有待觀察，加上歐債到期籌資壓力依舊導致市場波動風險仍不容忽視，因此為平衡整體投資組合風險，本基金規劃持有相對較低的債券部位以因應之。

另根據RBS研究顯示，預期未來兩年美國S&P500大企業盈餘年增率將分別持續上揚9.9%及11.4%，而當前投資級公司債利差受歐債問題反覆影響而大幅高於過去20年平均近100個基本點，預期報酬表現及利息保護效果皆將明顯優於公債，故投資策略將維持投資級部位以公司債為主。