保誠質量精選組合基金10月份操作報告
市場回顧
保誠質量精選基金10月30日淨值為10.6551，較9月底微幅下跌0.07%。10月份金融市場受經濟數據及第三季財報影響而震盪走低，月初因美國鋁業、摩根大通、Inte等重量級財報優於市場預期，及歐美部份經濟數據表現良好，9月份美國ISM非製造業指數上升至50的景氣榮枯分界點以上，歐元區PMI及工廠訂單持續改善，加上澳洲升息重燃市場對景氣的樂觀氣氛，帶動全球股市強勁走揚，隨後因美國消費信心意外滑落，及房市數據如新屋開工、營建許可表現疲弱，且隨舊車換現金的政策結束，民間消費的成長有轉弱的跡象，加上美國銀行、奇異財報表現不如預期，部分企業營收未如盈餘成長，顯示企業仍以削減成本帶動獲利，市場開始擔心景氣復甦的前景，帶動獲利了結賣壓，導致國際股市10月份普遍收黑，歐美政府債市則表現相對穩定。 影響績效主要因素 基金的資產配置維持大幅underweight股票，而10月主要區域指數報酬分別為：新興市場-0.5%，亞太不含日本-0.1%，歐洲-2.6%，美國-2.1%，日本-1.4%，基金整體配置仍受到短線股市大幅波動影響。 未來展望 全球景氣的復甦動能主要是來自各國政府經濟刺激政策的支撐，如美國「舊車換現金」的激勵政策於8月底結束後，汽車銷售已有明顯下滑，首次購屋的稅賦優惠亦將在11月底結束，房市已有逐漸降溫的跡象，可見民間自發性的力量似乎尚無法完全取代政府的刺激政策，政府若過早退場恐將影響景氣的復甦，甚至有二次衰退的風險，因此預期在失業率持續攀升，消費仍然疲弱的狀況下，歐美政府財政刺激政策的退場機制將是非常緩慢，且因物價仍處於負增長，歐美央行可望維持利率於低檔一段時間，澳洲升息將不會帶動全面性的升息風潮。目前許多大漲後的股市已不再呈現超賣或價格低估的水準，而且市場對未來景氣的預期已有過度樂觀的情況，股市仍有潛在的修正風險，故基金將待股市出現合理的修正後才會大幅增加股票部位。基金在操作上仍維持謹慎的態度，佈局將採取偏保守的方式，維持股債均衡配置的投資策略。