保誠質量精選組合基金12月份操作報告
市場回顧
保誠質量精選基金12/31淨值為10.4902，較11月底下跌1.61%。全球景氣維持復甦趨勢，經濟數據利多頻傳，美國11月ISM製造業指數53.6，已連續4個月站上代表景氣擴張的50以上，房屋市場持續回穩，新屋開工上升8.9%，成屋銷售增長7.4%，甚至連最令市場憂慮的就業及消費數據亦見好轉，非農就業人口僅減少1.1萬人，失業率由前月10.2%下滑至10%，零售銷售上揚1.3%，雖然部分歐洲國家在杜拜之後亦傳出主權評等展望不佳的負面消息，希臘甚至被三大信評公司同步調降評等，一度影響市場信心，但全球股市在12月大致呈現上漲走勢。歐美政府債市受股市上揚的影響表現不佳，信用債券如高收益債及新興市場債券則隨股市走揚。 影響績效主要因素 基金的資產配置維持大幅underweight股票，而12月主要區域指數報酬分別為：新興市場4%，亞太不含日本4.4%，歐洲4.9%，美國1.9%，日本8.8%，基金整體配置仍受到短線股市大幅波動影響。 未來展望 在各國政府的財政刺激政策及央行維持低利的環境下，全球景氣已逐漸回溫，消費及就業的狀況亦出現改善，但為避免影響景氣的持續復甦，政府退場及貨幣政策調整的步伐將是非常謹慎且緩慢的，預期歐美央行2010年上半應無升息動作，而部分新興國家及原物料出口國景氣的恢復明顯較歐美強勁，故將持續出現回歸中性政策或升息的舉動。 由於金融市場對景氣是否有自發性的成長動能仍有疑慮，各國升息及退場機制的進行勢將成為關注焦點，且國家主權風險雖不至於會造成實質影響，但類似的雜音仍將不斷干擾市場信心，加上許多大漲後的股市價格已不再特別的便宜，漲多修正的市場波動風險仍存，然而景氣持續朝向復甦階段，有利於股市長線的多頭走勢，故基金近期在操作上將調整先前過度保守的投資策略，開始增加股票部位至較為中立的水準。