大中華基金92/12回顧與未來展望
2003年是全球股市豐收的一年。展望2004年，先就匯率觀點，由於目前市場看法美元呈現疲弱走勢，人民幣有明顯升值壓力，因此亞洲地區將會持續成為資金流入的地區。另一方面，亞洲最大的經濟體中國大陸2003年經濟成長預估可達8.5%，去年第二季尚且受到SARS影響，因此2004年將樂觀成長至8.5%以上。由於大陸龐大的需求效應，加上中國身為世界製造工廠的帶動之下，亞洲地區總體經濟面在2004年依舊會相當亮眼。
中國大陸2003年總體經濟表現亮眼，但上海A股及深圳A股全年表現僅為上漲10.57%及下跌4%，相對於亞洲其他股市：日本漲幅24.5%、韓國上揚29.2%，及泰國股市大漲的117%，大陸A股在國有股減碼持有，加上其他不利因素，漲幅居亞洲股市之末，看好大陸經濟高成長及人民幣升值題材的資金，進而流入香港國企股，導致香港國企股指數由2003年初的2000點左右，大幅上漲至年底5391點，單是12月漲幅即高達31%。以單月漲幅前十名個股來看，主要為石化、煤、銅、鋁等原物料股，顯示一波強勁的原物料需求已逐漸反映在股價上。 台股電子業過去向來與美國整體經濟走勢同步，12月份ISM製造業指數再創新高達到66.2，顯示美國景氣仍然熱絡，只是短期消費者信心略為下降，使得去年第四季聖誕節電子產品買氣略低於預期。觀察亞洲目前在中國大陸強勁的經濟成長以及香港國企股飆漲的狀況下，可發現與中國大陸關聯密切的傳產原物料股，因今年第一季的旺季需求，該族群可望仍位居主流。今年中國大陸經濟景氣依舊爆發力十足，而美國景氣則呈現溫和成長，2004年傳統產業以及電子股都會有表現機會，股市將是如同一個活蹦亂跳的猴年。 本月國內政治不確定性造就盤面整理，然亞洲股市大幅上揚及美國股市創下新高下，十二月份國內股市震盪格局必然造就明年元月行情，本月指數上漲120點，由5740漲至5860點，然成交月均量由850億急速縮減至650億，整體市場偏向整理態勢但未跌破重要支撐。技術線形站上5900點季線後將轉趨安全，短期走勢似有突破意味，目前壓力看5900與6000點。其中多數原物料股與金融股因旺季將至技術線形轉多，中概股則持續整理，2004年1月以後因市場資金充沛，對整理甚久的台股攻堅有利，因此本基金偏重積極加碼佈局。台股雖然短線整理，但若類股交叉進攻、輪動得宜，則行情仍值得期待，推估1月指數可望攻克6180點前波高點，上看6500點。 短期因國內景氣持續復甦，加上亞股走勢未因SARS走弱，未來台灣股價必能跟上其他市場漲幅，傳產股因邁入旺季上漲機會較大，長期而言，美國景氣持續復甦與兩岸關係將是未來國內景氣復甦的關鍵因素。本月仍應密切注意國內財經政治議題進展，2月前台灣股市走勢保持樂觀。因此大中華基金建議以成長性角度挑選個股積極低佈局。