鋒裕匯理全球非投資等級債券基金十月份經理人評論

10月美國標普指數下跌1.0%，美國費半指數下跌4.4%；美國2年期公債殖利率上升53bps至4.17%，10年期公債殖利率上升50bps至4.28%，整體債市呈現下跌。非農就業數據遠遜預期，美國10月新增非農就業人數由9月下修值的22.3 萬人(原值25.4 萬人)下降至1.2萬人，遠低於預期的10.0 萬人，創2020 年12 月以來最低，新增非農就業人數3個月平均由14.8萬人降至10.4 萬人，但市場解讀為波音罷工和颶風造成的短期現象，失業率持平於4.1%，符合市場預期，勞動參與率由62.7%略降至62.6%，創4個月低點。美國10 月ISM 製造業指數由47.2降至46.5，低於市場預期的47.6，創今年以來最低，主因經濟不確定性令公司降低投資，生產、庫存大幅下滑可能受到碼頭罷工，加上選舉不確定因素影響。

歐洲央行宣布今年第三度降息以刺激歐元區經濟，丹麥央行隨之降息1碼。全球主要央行降息路徑明確，且可望於年底、明年初進一步調降利率。

9月消費者價格指數顯示通膨黏性仍高，引發長天期公債遭拋售。FedWatch顯示11月Fed降息2碼的機率降至0%、降息1碼的機率降至89.5%、維持利率的機率升至10.5%。9月消費者價格指數(CPI)年增率自8月的2.5%降至2.4%、創2021年2月以來最低，但高於市場預期的2.3%。核心(扣除食品、能源)CPI月增持平於0.3%，高於預期的0.2%；年增3.3%，較8月的3.2%攀升，達6月以來高點，且高於市場預期的3.2%。

以色列當局確認以色列國防軍已擊斃哈馬斯領袖；市場反映中東緊張局勢趨緩，加薩衝突可能很快結束，國際油價下跌。

10月份全球非投資等級債券指數的報酬表現為-0.41%，其中，BB信評債券指數的報酬表現為-0.66%，B信評債券指數的報酬表現為-0.06%，CCC指數為+1.37%。展望未來，美國11月5日總統大選日在即，市場波動加劇。此外，公債殖利率持續攀升壓抑大型科技股、投資人對聯準會是否積極降息不確定性增加，衝擊美國股市與債市的表現，未來將密切關注企業獲利與利率變化，靈活調整投資組合的配置。