華南永昌全球亨利組合基金一月份經理評論

本基金主要配置於美國高收益債券基金、新興市場及亞洲債券基金。本月在基金標的上並未做出任何變動，雖美國高收益債券及新興市場債券基金在本月份上漲，但在台幣兌美元的表現上不如預期，台幣升值達6.7角(2.21%)，嚴重侵蝕本基金之獲利，致使整體績效落後。

2012年開紅盤後，整體市場一掃2011年底悲觀氣氛的陰霾，先由美國、歐洲及中國所公佈優於預期的經濟數據揭開序幕，緊接著登場的則是FED在1/24及1/25兩天召開FOMC之後的聲明，意外的將目前0~0.25%超低利率的政策由2013年中延長至2014年底，且不排除第三輪的量化寬鬆政策，最後則是歐盟高峰會的結論，除英國和捷克外，歐盟25國願意加入財政協議，同時就歐洲金融穩定機制自2012年7月起生效達成共識，ESM目前的放貸能力為5,000億歐元，該基金將接續暫時性的歐洲金融穩定基金。三大消息主導了市場上的樂觀氣氛，使得風險性資產本月明顯上漲，包括高收益債券及新興市場債券均有不錯的表現。

在貨幣表現方面，由於FED會後意外延長低利率實施時間，且不排除QE3，激勵市場投資氣氛轉佳，亦使美元自高點快速下滑，台幣本月因而兌美元意外的升值2.21%。

雖然歐盟25國將共同遵行一致的財政協議，及ESM提早實施明顯舒緩市場緊張情緒，加上美國超低利率政策延長，經濟數據表現佳，將有利於風險性資產的表現，本基金規劃將小幅增加新興市債券部位。另雖然歐洲在2012年可能出現經濟衰退、部分國家被調降信用評等，但美國就業市場改善、製造業數據好轉、企業基本面健全，經濟學家也開始上調美國經濟成長率的預期，將持續支撐高收益債券。故目前仍以美國高收益債券基金為主要部位，輔以新興市場債券之投資，做為2012年第一季之投資主軸。