合庫標普利變特別股收益指數基金五月份經理人評論

五月份美股呈現先跌後漲的格局，先大跌的主要原因是： 1)市場對聯準會官員的多次鷹派言論感到憂慮， 2)擔心中國上海封城影響全球供應鏈與經濟，3)美國部分企業財報劣於預期。不過市場在 5 月下旬開始出現利空出盡的格局，出現包括： FED官員談話又轉為溫和取向；美企財報已大致公布完畢，股價該反應的都已反應；上海逐漸解封且中央救經濟的政策陸續醞釀出台。但是長期來看通膨、供應鏈不順、對俄制裁的結構性難題皆沒有太大變化，研判應是屬於利空暫時出盡的反彈格局，下一個重要時點是在6/14-15 的 FOMC 會議。

展望 2022 年第三季，我們認為較大的利空衝擊在 5 月中旬已提早於股市消化完畢，但應該不會演變為第三季股市長線回升，理由為：1)資金還是會按時被FED 的升息所回收，2)目前通膨在持續弱化全球非必要性的消費支出，因此後續全球經濟成長率恐還有下修空間，且還未反應在上半年的股市上，建議還是要以控住風險為優先。