優利債券基金4月回顧與未來展望
2004/5/13 上午 11:13:00 作者：陳素玲
93年4月底止每單位淨值為10.6558元，當月年化收益率為1.67%。�_
美國公佈之3月非農業就業人口大幅增加33萬人、3月耐久財成長3.4%、4月消費者信心由3月的 88.5上升為92.9等經濟數據呈現美國經濟正在持續成長趨勢。台灣公佈之3月領先指標較2月成長 0.8%，同時指標成長1.5%，景氣綜合分數上升至36分，創下1994年11月來的新高，景氣連續出現第四個代表景氣熱絡的黃紅燈等經濟數據顯示當前國內經濟景氣亦呈現持續活絡趨勢。國內外經濟景氣持續成長，使得升息是必然趨勢。 Fed近日在美國國會聯合經濟委員會發表證詞說時指出，通縮不再是問題，美國利率必需上升，以應對更加有活力的經濟增長，之後使美債殖利率在4月份彈升，相較3月初低點勁揚約90bp 。不過Fed亦表示經濟增長尚未引發全面通膨壓力，這似乎也排除立即升息可能。既然升息已是必然驅勢，投資人關心的應是升息速度與幅度，未來就業與通膨數據則是決定貨幣政策之主要關鑑因素。�_ 隨著市場對Fed升息預期強烈，使美債近期大幅彈升，亦帶動美元IRS rate上揚，相對有利於結構式債券訂價。為免於暴露過多未來利率上升風險，聯邦優利債券基金未來操作策略將持續控制規模增長，未來利率上揚時將可擴大規模以購買較高收益率債券，以期收益率跟隨市場利率上升而提高。�_ 聯邦優利債券基金未來操作策略將視美國公佈之3月份就業報告數據狀況， 如符合預期成長情況，美債殖利率勢必帶動台灣債市殖利率，預估屆時國內公司債利率將有走升機會，將會是購買公司債或金融債較佳時機。
此外，優利債券基金為積極型，將儘量以市場推出之新結構式債券為投資標的，以期提升聯邦優利債券基金之較佳收益率 。