安泰ING全球不動產證券化基金10上月市場評論
2009/11/24 上午 09:42:00 作者：張繼文
10月份進入財報季以來，歐美主要企業財報多優於預期，惟股價表現趨於鈍化，股市資金動能似乎有退燒跡象。亞太政府對住宅房地產採取緊縮措施及美國商用不動產違約率上升消息，導致10月S&P/Citigroup World Property Index以新台幣計價下跌0.48%，以美元計價下跌1.63%。以區域別觀察，美國、澳洲及新加坡下跌幅度較大，歐洲地區則為上漲。
新加坡私人住宅開發商今年1-7月賣出10,000個單位，高於去年全年的4,300個；南韓8月銀行對家庭放款連7月成長，房價持續上漲；挪威央行總裁1個月前示警，不動產價格漲勢可能過頭，10月28日調高利率0.25個百分點至1.5%，而且還暗示未來升息的幅度可能大於先前預測；澳洲央行總裁指出，不動產變貴是升息的原因之一。面對住宅不動產價格升高，包括台灣在內的各國決策官員正在出手壓制房價，以免重蹈美國房貸泡沫的覆轍。主管官員告訴銀行業者，必須緊縮放款標準。 我們相信壓抑房價的目的，在於避免過去經濟衰退的歷史重演，由於當時利率偏低及法規寬鬆，造成科技股及房市大起大落。由於全球股價拉回修正，公債殖利率暫時沒有大幅上揚的風險，對尚未出現上修獲利預估的商用地產類股為健康之發展。 歐美地區景氣已自谷底反轉向上，一旦處於相對高點的失業率及保守的消費行為逐步改善，將出現上修商用地產類股獲利預估的情況；以澳洲為例，以保守著名的評等機構在經濟成長增溫後調升REIT的評等，預估將有其他券商或研究機構跟進調升投資評等。我們認為在升息初期，商用地產股價回跌，仍是加碼商用不動產的良好機會。策略上將持續採取高持股，調高對歐、美區域配置及降低亞太地區地產開發商之投資比例。