國泰全球多重收益平衡基金七月份經理人報告

美國7月ISM製造業指數由51.7走降至51.2， 低於預期之52.0，生產及雇用為拉低指數之主要因素， 新訂單顯示受貿易不確定性影響減弱，亦有利未來生產回升；雇用指數連2月回升後走低， 近期NFP不易再大幅走高， 訂單存貨差小幅回升， 整體位階仍低， 尚無大幅推升未來整體指數之動力。美國6月個人所得月增0.4%， 符合市場預期， 個人支出月增0.3%， 符合市場預期， 但5月上修0.1%至0.5%，商品類支出在汽車銷售及汽油銷售下滑影響下溫和成長， 而服務類則在金融及醫療支撐下成長持穩。 PCE物價年增率由持平在1.4%， 核心PCE物價年增率則由1.5%增至1.6%。通膨維持在較低水準， 對Fed降息仍提供支持。
 
由於美聯儲僅提供25個基點的降息， 川普進一步威脅如果沒有達成貿易協議， 關稅可以“迅速” 上升到25％。 全球股市因此下挫。鑑於美國是最後一個保持相對良好的經濟體， 消費是支撐美國經濟的關鍵支柱， 最新一輪的關稅會受到很大影響， 風險正在上升， 包括消費電子產品， 智能手機和服裝。最新的貿易升級將危及市場期待的2H復甦， 特別是在大多數受貿易影響的半導體和硬件領域， 以及工業和材料領域等周期性行業。雖然美聯儲可能願意在美國經濟因最新貿易關稅大幅減弱的情況下實施更多降息措施， 由於全球股市在年初至今仍有良好的正回報， 我們認為下行風險較高，投資者可能傾向急於退出市場以保護其收益。基金團隊建議減持股票資產， 並持有高質量的固定收益工具並增加持續時間作為整體投資組合的對沖，以因應全球經濟數據下降趨勢， 未來前景不佳。 後續將觀注Fed前瞻政策、 貿易政策變化影響等， 將留意評價回檔與市場波動時價值浮現之投資機會。