菁華基金二月回顧與未來展望

二、3月份展望與佈局

國際股市：

美國企業資本支出逐漸回升走穩。據美國商務部發表的報告顯示，一月不含飛機的非國防資本財訂單金額較前月增加二•九％，經濟學家原本預測一月的資本支出金額將下降。雖然說美國經濟正面臨油價居高不下以及利率升高兩大阻力，不過，由於上周五報告接連報喜，經濟學者們已紛紛調高對美國第一季經濟成長率的預測。 花旗集團發布的報告表示，收入、支出和就業的良性循環正全力展開，就業穩定增加恰是前述現象的最新徵兆，從過去兩周出爐的關鍵資料可清楚看出，美國景氣正從政策助長式復甦轉向收入推動式擴張。高盛調高對台灣2005年的經濟成長預估，從4.2%上修至4.5%。

報告中指出，對出口更為樂觀的預期，正促使企業提高對投資的支出。也提高對新台幣12個月期預估，認為美元將進一步走貶；相較於先前 30.50的預估，高盛目前預估新台幣兌美元，在未來12個月的走勢將來到 28.50部位。 美林亞洲投資策略分析將中國在美林未包括日本在內的亞洲市場投資權重比例由原先的4%調高一倍至8%。中國有獲利可能優於預期的題材，中國經濟成長腳步較預期快速，可望推高鋼鐵、銅、鋁以及運輸產業獲利。

台股：

外資今年以來買進亞股不手軟，累計買超周數已達12周，其中對台股加碼最積極，今年以來金額達45.83億美元，南韓、泰國和印度亦逾20億美元，而根據美國共同基金流向顯示，今年以來不含日本亞洲區股票型基金淨申購成長幅度達8.62%，僅次於拉丁美洲，亞股依舊目前國際資金最青睞的投資選擇之一，且目前多數亞洲市場本益比仍較歷史平均水準為低，股價尚無超漲之虞，貨幣走強帶動內需消費題材，資金行情仍將持續發酵，推動亞股持續向上，唯仍需宜留意中國政策和油價、美國利率之潛在風險，區域型亞股基金或平衡型亞洲基金為較穩健之佈局標的。外資券商認為，台股最大的風險來自於政治因素，政治風向無法預測，但是兩岸之間發生戰事的可能性似乎不大，只要台灣及中國當局能夠保持理性，衡量台北股市就可望回歸基本面。

反分裂法草案規定，草案列出以「非和平方式」解決兩岸問題的三條件，並授予國務院和中央軍委決定和採取相關措施的權限。 外資圈認為，今天公佈的內容與一般預期差異不大，對台股衝擊可望降至最小，外資買盤在政治性不確定因素消除後，由於今年 5月有摩根士丹利資本國際(MSCI)調升台股權重，買盤仍將持續進駐台股，標的則以大型權值股為主。

三、未來投資策略：

菁華持續作持股調整策略，目前已無高科技持股，未來投資組合比以傳產原物料股佔40%(包括塑化、鋼鐵、航運)，傳產中概股內需股60%為投資組合，由於外資今年以來買超台股近1000億元，使大盤指數順利站上6000點，菁華已逐步提高持股比重90%。