華南永昌全球精品基金四月份經理評論

全球股市於2012年3月反彈幅度縮小，美國3月份公佈的經濟數據優於市場預期的比例亦開始減少，代表美國股市的S&P 500指數3月上漲4.06%，代表歐洲股市的S&P歐洲600則小幅下跌0.33%，其中以德國彈幅最大，單月上揚1.33%。核心精品類股於3月多數上揚，不過不同於1、2月股價表現優於大盤，3月僅剩中小型精品個股表現優於指數，美國零售類股股價則持續優於整體大盤。

從各項總體指標來看，維持3月美國強勁但中國成長趨緩的趨勢，美國3月的零售年成長率達3.9%，較市場預期的3.3%佳，其中高檔百貨公司Nordstrom及Saks於3月同店銷售年成長率分別達8.6%及6.3%，顯示奢侈品的消費仍有足夠的動能；香港的2月零售年增率為15.7%，微幅較1月的14.9%上揚，珠寶及手錶類則因為基期墊高及黃金價格下跌使買氣停滯，2月年增長為14.4%，年增率有持續逐月下滑的趨勢。有鑒於目前全球股市前3月反彈幅太大，短線或有修正可能，嚴選持股內容，均衡配置核心精品類股與較不受景氣影響的零售類股。

全球精品類股於3月漲幅開始落後全球景氣循環類股，由於精品類股與景氣敏感度高，近期資本市場在急漲後波動度加大，將使s較高的類股例如精品個股股價震盪加大。

展望未來，全球股市仍受困於歐美經濟放緩及中國房市冷卻而波動度大，短線上精品類股或許因其前3月反彈幅度較大而有獲利賣壓，但精品類股享有較高獲利率及持續受惠於新興經濟體中產階級人口數增長，仍具長線投資價值。