合庫標普利變特別股收益指數基金九月份經理人評論

9 月份投資市場最大特徵就是對於中美貿戰利空的反應鈍化， 9 月下旬美國啟動對中國新一輪 2000億美元關稅正式生效實施，市場似乎出現利空出盡的反應，道瓊與 S&P500 指數皆再創新高、中國股市開始反彈。美國十年債殖利率向上突破 3.10%接近今年 5月的高點，也是回到 2011年 7 月的水準。而油價亦蠢蠢欲動，布蘭特原油突破新高正式站上80美元/桶大關，市場繼續加碼看多，油價一漲市場對於聯準會後勢升息的預期可說是更加篤定， 9 月底不但如期升息一碼， 12 月再度升息的預期更竄升至八成。 10月將會如同過去的模式一樣，美債殖利率上升的壓力將會在 9 月底 FED 實際升息後，逐漸淡化轉為緩和，而特別股所面臨的肅殺氣氛亦將緩解，因此預期 10月份特別股有機會出現反彈。展望第四季，由於去年第四季全球企業獲利的基期已經拉的相當高，因此預期今年第四季的企業獲利年成長率勢必趨緩，若檯面上的利多利空訊息皆淡化回歸基本面後，也容易造成全球股市的漲多回檔壓力，預期特別股屆時很可能再度成為資金的避風港。本基金配息穩定加上本身的低波動性，長線上大致仍會呈現緩步上漲的格局，特別股每逢較顯著的拉回，都會是不錯的進場或加碼時機，其特性迥異於股票市場會有強者恆強的特性。另方面，目前美國經濟數據仍保持相當強勁，FED 升息的速度沒有改變，因此強勢美元的基調也不致會改變。