景順2030優享樂活退休組合基金六月份經理人報告

過去一個月，全球經濟數據略微轉為負面，但負面消息有利於降息預期的情況下使得殖利率普遍下降，美國股市表現相對穩定。較弱的經濟數據和進一步的通膨下降使得降息重新成為可能，加拿大央行和歐洲央行成為首批降息的G7央行。美國經濟數據紛亂，零售銷售數據遠低於預期，房屋開工率降至四年來最低點，但工業生產和製造業生產增長0.9%。6月的美國PMI初值顯示出較好的前景，儘管整體經濟具有韌性，但低收入家庭面臨壓力。聯準會保持利率不變，預計今年將有一次降息，儘管鮑爾於記者會表示兩次降息仍可能。歐洲央行在6月會議上將利率調降25個基本點，但表示降息步伐將緩慢且依賴數據。歐元經濟疲軟風險明顯，綜合PMI初值下降至50.8。歐洲市場因各國政治不確定性而分歧，法國因赤字擔憂導致主權債務評級被下調，法國10年期政府公債與德國10年期政府公債利差擴大至十多年來最高。亞洲方面，為減輕人民幣壓力，中國人民銀行保持較高利率。中國政府針對疲軟房地產部門推出刺激措施，包括取消房貸利率下限、降低首付要求，並提供人民幣3000億元資金來啟動未售出房屋的回購，但房價持續走跌，新房價格在5月份月減0.71%，為十年來最大跌幅。日本央行則保持較低利率，並允許時間來評估通膨動態，承諾在7月會議中提供更多細節。

市場展望方面，我們認為全球經濟體未來可能會經歷不同的增長和通膨情況，分歧將再次成為主題。一、美國：美國經濟顯示出疲軟跡象，預將有兩次降息。儘管美國經濟受緊縮貨幣政策的影響較小，但近期數據顯示基礎增長疲軟，包括信用卡餘額和拖欠率上升，以及失業率略有上升。預計美國今年剩餘時間內增長速度略低於趨勢，通膨可能在年底前波動下降，但仍高於聯準會的2%目標。預計今年可能從第三季度開始將有兩次降息。二、歐元區：歐元區經濟增長疲軟，但通膨下降速度顯著。隨著通膨接近央行目標，歐洲央行在6月會議上進行首次降息，未來可能會有更多降息，這將支持未來的經濟增長。預計今年剩餘時間內增長將逐漸回到趨勢水平，歐洲央行的降息應該可以為歐洲週期性資產和估值提供催化劑。三、日本：日本經濟活動預計將反彈，受到薪資增加、製造業產出改善和財政刺激的支持，最新的春季薪資談判顯示薪資增長顯著高於近期歷史水平，這將支持消費增長並推升通膨的持續正常化。隨著通膨適度增強，預計日本央行將在2024年底前至少實施一次額外升息，可能啟動量化緊縮，以提高持續2%以上通膨的機率。四、中國：中國經濟環境預計將改善，有充足的空間出現正面驚喜。增長受到出口復甦和財政政策支持，但房地產市場問題、消費者信心降低和地方政府資金減少構成顯著挑戰。政府妥善處理房地產問題將變得更加重要。

本月份成長型資產表現佳，股票是最大的正貢獻來源，其中又以美國最大，新興市場次之。本月份並無防禦型資產，故無績效貢獻。截至6月底，成長型資產的比重達97.9%，防禦型資產為0.0%；至於波動度方面，因6月份皆保持在監控水準之下，基金的現金比重維持在一般正常水位。