元大全球地產建設入息基金績效檢討與未來展望
【市場回顧】
1月份歐美企業公佈4Q財報,整體表現極為亮麗。然而白宮發布對金融業的管制方案、聯準會利率會議聲明中,對各項寬鬆貨幣政策的退場時間、中國持續出台的緊縮政策,以及希臘在財政狀況惡化下,其信評面臨挑戰的種種重大利空消息,導致市場在資金緊縮的憂慮大增,美股於1月初創下新高後,隨即急轉直下。另一方面,希臘、西班牙等國,受到財政狀況惡化而使信評面臨調降的危機,在主權風險高升,導致資金基於避險需求大量流入美元下,1月份美元呈現大漲走勢。除進而使能源、原物料、基本金屬等商品價格大幅滑落外,亦衝擊東歐、拉丁美洲等具資源題材之新興市場股市全面重挫,亞股方面,中國、印度政府1月份加強貨幣緊縮的政策力道,上調存款準備率,中國並進一步限制銀行貸放金額,兩國股市因而受到重擊。產業方面,金融、原物料、能源類股,受到美元上漲和政策因素衝擊,跌幅為所有類股之冠。
全球REITs一月下跌5.9%(美元計價,下同)。美國REITs全月下跌5.8%、歐洲不動產下跌3.5%、澳洲的不動產下跌3.9%。在亞洲市場部份,香港/中國的不動產類股因中國政府持續出台調控措施,使得整月下跌13.6%。全球基礎建設指數一月亦隨著大幅走跌而下跌5.1%。
【基金操作回顧】
基金持股一月底為88.59%,無期貨空單部位。由於持股配置的關係,基金績效1月表現不如預期。
【市場與基金操作展望】
展望未來,全球股市漲幅已高,價值面已大致回到正常水平。除了各國央行及主管機關紛紛表達對於資產價格高漲而有逐步收回過多流動性的措施外,投資人對於未來經濟展望及企業獲利表現亦似有略趨保守的想法。
在美國方面,辦公室及購物中心的出租率呈現止穩的態勢,雖然評價略高長期歷史平均,但是投資人認為整體因信用緊縮導致公司破產的最壞實機已過,故部份長線資金持續擇優進場佈局。在香港/中國,雖然市場擔心政府的緊縮貨幣政策,但若考慮房地產對景氣提升效果及住房的價量仍是穩定走揚的格局,故房地產穩步走升的格局並未改變。在澳洲的商用不動產部份,市場預期Westfield截至2012的資本支出會達到140億澳幣,用來改善其現有資產及購買新的物業,顯示整體澳洲商用不動產已逐步走出谷底。
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